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<正>一、引言2016年以来M1和M2增速之差,即所谓"货币增速剪刀差"走高,该现象受到了市场及学界的广泛关注。2016年7月,M2增速为10.2%,M1增速为25.4%,货币增速剪刀差自2016年2月以来持续扩大并达到20年来最高水平(见图1),并且M1的高增长一反常态,并未伴随经济上行。这种现象的成因,货币增速剪刀差扩大与资产价格的关系,以及货币增速剪刀差扩大背后是否隐含流动性陷阱风险成为市场和学界关注的热点问题。从货币增速剪刀差扩大的成因看,大致有以下几种讨论:其一,企业