【摘 要】
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本文试图从上市公司股权融资(IPO)、股权再融资(SEO)和银行贷款等三个角度考察宏观经济政策与微观公司金融之间的关系。研究发现,产业政策支持的行业,其IPO融资额和家数增长
【机 构】
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南京大学会计与财务研究院; 亚利桑那大学商学院;
【基金项目】
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陈冬华教授主持的国家自然科学基金课题70602011;国家社会科学基金课题08CJY009的研究成果;教育部新世纪优秀人才支持计划;教育部博士研究生学术新人奖;南京大学中青年优秀学科带头人计划;上海财经大学会计与财务研究院资助;南京大学会计与财务研究院;“国际化会计学博士生项目(IAPHD)”的支持
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本文试图从上市公司股权融资(IPO)、股权再融资(SEO)和银行贷款等三个角度考察宏观经济政策与微观公司金融之间的关系。研究发现,产业政策支持的行业,其IPO融资额和家数增长率显著超过未受支持的行业,这一结果在控制行业业绩(ROA)、行业负债水平(资产负债率)和行业成长性(M/B)等指标后,依然存在。此外,产业政策支持的行业,其股权再融资(SEO)机会显著高于其他行业,这一结果同时存在于配股、增发以及配股和增发(SEO)。银行贷款中,在控制其他变量后,产业政策支持的行业其长期银行借款显著高于其他行业,而短期银行借款则呈现相反趋势。整体来看,我们的经验证据显示,产业政策作为一项政府政策在公司融资行为中起到了主导作用,在转型国家的中国,产业政策是公司融资决策的重要因素。
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