流通性是金融资产交易的先决条件，中国股票市场“股票分置”改革的核心问题就是解决非流通股的流通性问题，“股权分置”改革中的对价水平其实是股票流通性价值的一种表现。文章从全新角度探讨中国股票市场流通性价值，即利用非流通股协议转让样本研究中国股票市场流通性价值水平，研究结果表明，流通性存在价值，股票流通性价值水平均值约为66％流通股市场的流动性水平显著影响股票流通性价值水平，但流通股的流动性水平与流通股价格波动率对股票流通性价值水平没有显著影响；另外，公司规模、经营业绩与分红水平等因素显著影响股票流通性价值水平，表明流通股与非流通股市场存在分割，流通股在二级市场中的交易特性无法显著影响非流通股的转让价格，但非流通股购买者在购入非流通股时已经充分考虑到上市公司基本面信息。