【摘 要】
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IPO折价是指股票的发行价格低于上市首日价格,从而产生正的初始回报的现象. IPO折价问题普遍存在于全球新股发行市场,到目前为止,IPO折价仍然是困扰金融学界的难题,国内外许
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IPO折价是指股票的发行价格低于上市首日价格,从而产生正的初始回报的现象. IPO折价问题普遍存在于全球新股发行市场,到目前为止,IPO折价仍然是困扰金融学界的难题,国内外许多学者从不同的理论和实证角度对这一现象进行了解释.我国证券市场IPO折价率呈现两个主要特征:一是其绝对值远远高于国外市场平均水平;二是近年来有逐年下降的趋势,但仍处于高位运行状态。以我国股权分置改革后以及新的询价制度实施后,沪深两市发行的56支股票和发行日市场指数为样本,提取了9个因素作为解释变量,利用计量经济学方法建立多元回归模型,对超额收益率产生的原因进行了分析。相关模型显示,股权分置问题的逐步解决,将有利于降低我国上市公司的IPO折价率,从而提高我国股票市场的资源配置效率。
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