继2014年我国出现第一只利息违约债券之后,2015年下到2016年上这一年间内,债券市场更是信用事件频出。发生信用事件的债券,多集中于民企产业类。有些债券在发生实质违约几个月后,经当地政府积极协调和银行全力配合最终完成本息对付,但也有些债券至今仍未归还投资者应得本息。为刺激经济增长,近几年央行一直采取适度宽松的货币政策并适时降低利率。这就出现了大量资金追逐少量资产的景象,也就是我们所谓的资产荒。投资者一方面追求高收益资产,另一方面还要擦亮双眼谨防债券违约。这时,资本市场上一类收益较高且与政府信用挂钩的新型债券品种-城投债就成为了市场关注的焦点。其实城投债并非近几年的新鲜产物,早在1993年上海就发行了第一只募集资金用于城市建设的企业债券。只是由于发行规模太小,又加上当时的债券市场发展不成熟,所以一直没有引起投资者关注。但是随着2008年全球金融危机爆发,中国政府为了应对这场危机采取了4万亿财政刺激政策。地方政府纷纷响应,开始大力发展当地基础设施建设。但是迫于分税制和《预算法》的规定,地方政府又不能直接举债融资。为了规避监管要求,城投公司就应育而生。本篇论文对我国城投债产生背景和历史发展做细致梳理。借鉴了国外学者对于市政债券的研究成果,判断城投债是否为中国式市政债券,并从债券各要素入手分析对比其与地方政府债券之间的区别。论文第四部分和第五部分为整篇论文的核心内容。论文第四章着重介绍我国城投债的信用风险来源,以帮助读者认清风险。不能仅凭地方政府隐形担保这一条就忽略其风险所在,盲目投资。第四章主要从地方政府风险、发债主体风险和信用评级风险这三部分入手,针对城投债所设置的特殊条款,逐一进行剖析。基本涵盖了可能引发城投债务违约的风险点。论文第五章与第四章前后呼应,采用多元回归模型的实证验证方法,从宏观因素、微观因素以及债券自身因素三方面入手,找出影响城投债首日发行利率与同期限无风险利率之间的信用利差,并对结合经济常识和时间情况,对这些影响因子的作用程度和作用方向进行解释。最后一章为论文总结部分,提出研究中的创新所在和不足之处,为我国债券市场和城投运行提出合理化建议,并为后续研究做好铺垫。