房地产行业是我国经济的重要行业,对房地产行业的研究不仅对该行业意义重大,也对我国经济具有相当大的价值。中央提出“房住不炒”的基调下,目前中国房地产进入“白银时代”,在告别了爆发式增长的时代后,行业必然会面临更多的调控和结构的调整。整个行业也必将从增量向着存量演进,如何做好存量,如何发挥有限土地储备的最大价值必然会成为房企的首要问题。以往房地产项目的研究大多按照传统的项目决策方法:NPV法、内部收益率法、动态回收期法等,这些传统方法在一定程度上能够帮助企业进行项目决策,但是本身存在着很多的缺陷,面对复杂的经济变化形势和房地产项目开发的复杂性,往往会有很多不足,其中一个最大的不足之处就是考虑决策问题太过片面,不能将未来的信息纳入决策,很多决策会拒绝一个净现值为负但是未来发展潜力很大的项目,给企业带来损失。针对这种情况将实物期权的理论引入到房地产项目决策中,非常具有实践价值。当引入实物期权后,企业的价值主要来源于当前项目价值与实物期权两个方面,当项目的当前价值为负数的时候,我们仍然要计算实物期权价值,当二者的价值总和为正时,依然进行项目投资,这样原来拒绝的项目,在引入实物期权后就会接受,增加企业的价值。国外对于实物期权的研究较多,而国内对实物期权的研究还处于初始阶段,对于企业也没有可供参考的应用价值。并且作为中国经济重要组成部分的房地产行业正是具有丰富实物期权的行业,所以在房地产项目开发中研究实物期权就很有必要。房地产项目开发包括拿地、开工、销售回款等三个主要环节,企业在这三个环节中会有延迟期权、扩张期权、放弃期权、分期期权等多个期权,优秀的房企必然要结合实际信息灵活运用各种期权发挥项目的最大价值。本文主要通过文献研究法和案例研究法探讨实物期权在企业项目投资决策中的作用,以具体的项目投资决策为起点,通过不同的方法检验实物期权的科学性。本文着重引入了Geske模型和n重复合实物期权,通过详细的理论推导和案例分析提出了解决房地产项目开发问题的理论模型,能够解决项目开发的实际问题。本文以上海S房地产开发项目为案例,通过引入实物期权模型进行实证,针对房地产行业开发,本文采取了上海杨浦房价数据为基础,计算房地产开发项目的行业数据的同时进行了真实的经济条件假设。通过详实的地产开发数据的引入求证实物期权带来的价值。通过实证研究我们发现以前净现值为负的项目在引入实物期权后项目的价值为正,那么通过实物期权就能够发掘项目的实际价值,通过引入新的项目增加企业的价值。