随着金融市场的不断发展,传统金融学的“困境”也越来越多,有很多种所谓的“市场异象”是其无法合理解释的,其中最有代表性的一个就是市场的过度反应行为,它的出现动摇了经典金融理论的基石:有效市场假说,对其合理性提出质疑。在经典金融理论无法给出合理的解决方案的情况下,行为金融学就应运而生了。作为新兴经济学科,它的应用范围还是很广泛的。国外对行为金融理论领域及过度反应的研究是较为深刻全面的,但在国内的研究就相对起步较晚一些,究其客观原因主要是我国股票市场的产生较晚,数据不足。故对我国股市过度反应行为的研究还有待进一步探讨。本文着力研究沪港通正式开通后上海股市的过度反应行为。故选取的分析对象就是上海股市的股票,选取正式开通日前后一段时间的股票数据作为样本,利用统计软件进行了实证研究。首先文章介绍了行为金融学的基础理论、过度反应的概念及不同领域解释过度反应的相关理论和模型。而后利用时间序列分析方法及ARIMA模型分析了沪港通对我国股市的冲击,在此基础上,利用市场调整法,构造了赢家、输家组合,对沪港通正式实行后一段时间的股市是否存在过度反应进行了实证研究。研究结果表明:沪港通对我国股票市场有正向的冲击,即沪港通的实行相对于市场来说是利好消息,且沪港通正式实行后的一段时间内,市场先是反应不足、而后出现较为明显的反应过度现象。其结果与众多文献的研究相一致,即市场在短期内表现为反应不足、中长期一般表现为过度反应。针对这个现象,文章利用BSV模型的原理对其进行了理论分析,认为在利好消息出现的情况下,由于保守主义的心理因素,导致对新的利好消息认知不足,出现了反应不足,而后在股价上升的过程中,由于代表性启发式心理认知偏差的影响,出现了反应过度。文章的最后对结论进行了总结,并依据结论提出了一些关于投资者策略及资本市场建设发展的建议。