近年来,国内的基金产品获得了广大普通投资者的青睐,基金业发展迅速,投资品种不断丰富,监管制度不断完善。但对于如何理解基金的超额收益、如何评估基金绩效并进行有效的管理、如何选择优秀并适合自身的投资基金以及如何对基金行业进行有效监管等问题也浮现而出。针对这些问题,本文以开放式基金的资产配置能力的角度切入分析,从理论分析和实证分析两个角度出发,提出了更为完善和更适用于国内金融市场的开放式基金资产配置能力研究框架,并通过实证分析得到相应结论,对于基金管理者、投资者、监管者以及研究学者来说具有重要的理论和现实意义。理论分析部分,首先分析了我国开放式基金发展现状及存在的问题,给出了资产配置能力的相关定义,并梳理了本研究所需要的基础模型,改进BHB归因模型和改进Carhart四因素模型。然后结合国内开放式基金的发展现状、资产配置能力的定义和基础模型,推导出了我国开放式基金的资产配置能力研究框架,其中战略型资产配置能力研究部分以改进BHB模型为基础,包含时间序列分析和横截面分析;战术型资产配置能力研究部分以改进Carhart四因素模型为基础,并结合传统Carhart四因素模型进行对比分析,包含择时能力分析和选股能力分析,在理论分析部分的末尾给出了我国基金资产配置能力研究框架的实际应用方式。实证分析部分,根据理论研究部分推导出的我国开放式基金的资产配置能力研究框架进行实证分析。首先,使用改进BHB归因模型对我国开放式基金的战略型资产配置能力进行实证分析,得出的结论是我国战略型资产配置能力相对国外偏弱,且不同基金间战略型资产配置能力的区别对其业绩差异的贡献度也远低于国外;然后,使用改进Carhart四因素模型对我国开放式基金的战术型资产配置能力研究,得出的结论是我国开放式基金具备显著的选股能力与择时能力。综合来看,我国开放式基金的资产配置能力发展不均衡,战略型资产配置能力偏弱而战术型资产配置能力较强。最后应用本文的研究框架得到所选样本基金的资产配置能力综合排名,并结合理论和实证分析的结论提出了提高我国开放式基金资产配置能力的管理启示,即从政府监督管理方面需要拓宽合法投资渠道和加强有效监管,从基金内部管理方面需要完善基金的投资管理体系和提高投资管理者的资产配置理念。