资产剥离指企业将拥有的部分资产、生产线、业务部、分公司或子公司出售给其他方,以获取现金或股票等其他报酬的商业行为之一。资产剥离作为企业实施的一项财务策略,会对企业的经营状况和公司价值产生重大影响。本文以宝钢股份2012年实施的特钢及不锈钢事业部剥离策略为案例,研究公司资产剥离的动因及其短期和长期效果。针对宝钢股份资本剥离的动因,研究发现:2008年以后钢铁行业形势持续低迷,宝钢的经营和财务状况也逐渐面临困境。宝钢股份的核心业务能力在于碳钢生产,其特钢和不锈钢业务长期亏损,不仅拖累了公司财务业绩,而且无助于公司竞争优势的发挥。2011年,公司制定了“成本领先、差异化”的发展战略,此次资产剥离正是顺应企业发展战略调整而实施的一项财务策略,以达到降低成本、聚焦具有差异化优势的碳钢经营的目的。针对资产剥离的类型,此次资产剥离为一次年末剥离、横向剥离、资产出售,受让方为关联公司母公司,这也与宝钢股份的经营状况相适应。从短期市场绩效来看,本文采用事件研究法研究了此次资产剥离公告的市场反应,结果表明:资产剥离公告前后10个交易日的累计异常收益率(CAR)为10.31%,说明资产剥离提升了公司股价,改善了公司的市场表现。从短期财务绩效来看,对公司财务报表分析的结果发现,剥离当年公司的盈利性有显著提高,偿债能力和资产流动性也得到改善。从长期看,资产剥离使公司聚焦核心业务,有效实施成本领先和差异化战略,财务业绩持续优于同行企业。同时,资产剥离带来的现金流极大支持了公司湛江基地建设,为公司长期盈利和竞争力的提升做出了贡献。本文的结论是:宝钢股份2012年实施的资产剥离并非是修饰财务报表的战术性剥离,而是着眼于公司长期发展的战略性剥离,对实现公司发展战略起到了积极有效的作用。据此提出建议:企业制定财务策略要符合企业长期战略目标,而不是仅着眼于短期财务报表业绩的改善;此外,实施资产剥离后,企业也要合理运用资产剥离带来的现金流,继续提高剥离后剩余资产的盈利能力以提高企业核心竞争力,最终达到实现企业长期战略目标,提高企业长期经营能力的目的。