传统的经济资本、人力资本和社会资本对企业发展起到重要作用,然而资本的积累、技术的快速创新和撤销管制不断侵蚀以上三类资本所带来的核心竞争力。在此背景下,心理资本被认为是新经济背景下推动企业绩效增长的关键因素。企业心理资本是企业员工在内部互动和组织协作中共同享有的积极心理状态,表现为企业信心、企业希望、企业韧性和企业乐观四个维度,被认为是整合经济资本、人力资本和社会资本的核心因素。卢桑斯和沃伦巴瓦将它称为一种企业绩效终极的推动力,是未来企业管理的核心。然而,企业心理资本对企业绩效究竟有多大的影响,其中的作用机制是什么,这些问题都值得进一步地深入探究。本文引入麦肯尼等人的文本分析法测量企业心理资本,同时考察企业心理资本与企业绩效的主效应关系和倒U型关系。基于行为财务理论,本文还探究了现金持有决策在企业心理资本对企业绩效影响过程中的中介作用,有助于揭示其内在的作用路径,深化我们对企业心理资本内涵与效能机制的认识。基于以上的分析,本文整合心理资本理论、动态能力理论和行为财务理论,构建企业心理资本(含四个维度)对企业绩效的影响模型和以现金持有决策为中介变量的影响模型。为了验证以上研究模型,本文首先运用文本分析法,以上市公司CEO致股东信函作为文本分析的材料,测量企业希望、企业乐观、企业信心与企业韧性四个维度并加总得到企业心理资本;其次运用层次回归分析法检验了企业心理资本对企业绩效的影响、企业心理资本及其四个维度与企业绩效的倒U型关系、现金持有决策在企业心理资本影响企业绩效过程中发挥的中介作用以及现金持有决策在企业信心影响企业绩效过程中发挥的中介作用;最后对以上的模型进行稳健性检验。本文得到如下结果和结论:本文运用文本分析法测量企业心理资本(含四个维度),并且检验了企业心理资本的一致性效度、区分效度、聚合效度和预测效度。结果表明企业心理资本具有良好的一致性效度、区分效度、聚合效度和预测效度,与麦肯尼等人的研究结论一致。同时,本文发现企业心理资本具有动态性,对其开发和利用可以提高企业的财务柔性。本文运用层次回归法,发现企业心理资本与企业绩效的回归系数显著为正,企业信心的回归系数也显著为正,而企业希望、企业韧性和企业乐观与企业绩效的回归系数也为正数,但是不显著。企业信心的一次项和二次项与企业绩效的回归结果显示企业信心系数显著为正,企业信心二次项的系数显著为负。以上结果表明企业心理资本对企业绩效有显著的正向效果,企业心理资本解释了总资产收益率0.1%的变异,与麦肯尼等人的研究结论一致;企业信心维度对企业绩效具有显著的正向影响;企业心理资本与企业绩效不存在倒U型关系;企业信心与企业绩效之间存在倒U型关系,即随着企业信心的增加,企业绩效也随之增加;当企业信心达到一个最佳值时,随着企业信心的增加,企业绩效却随之下降。本文研究还发现企业心理资本与现金持有决策回归系数显著为正。企业心理资本、现金持有决策与企业绩效的回归系数显著为正。以现金持有决策为因变量,运用层次回归法,发现企业信心与现金持有决策的回归系数显著为正。以企业绩效为因变量,模型加入现金持有决策的一次项和二次项,发现现金持有决策与企业绩效的回归系数显著为正,现金持有决策二次项的系数显著为负。以企业绩效为因变量,模型中加入现金持有决策的一次项和二次项,企业信心的一次项和二次项,企业信心的回归系数显著为正,企业信心二次项的回归系数显著为负。以上结果表明:企业心理资本对现金持有决策具有显著的正向影响;现金持有决策与企业绩效之间存在倒U型关系;现金持有决策在企业心理资本与企业绩效之间起到部分中介作用;现金持有决策在企业信心与企业绩效之间起到部分中介作用。