我国水资源短缺且地域分布差异明显,其中西北部缺水较为严重。为缓解水资源短缺现状,再生水资源的开发与利用得到了重视。在西部及北方主要缺水城市中,北京、天津等大城市的再生水项目取得了良好的经济效益和社会效益,然而中小城市的再生水利用状况并不理想,出现了投资短缺、资源利用率低以及设施建设不足等问题。针对这一现象,运用系统动力学方法,对中小城市再生水项目的投资效率进行研究,具有一定的理论与现实意义。本文从以下几方面展开了研究:(1)分析投资效率的概念及影响因素,并结合可持续发展理论以及公共产品理论,从多角度介绍了再生水项目的特性;随后对比研究了项目评价方法,并阐述了系统动力学基本理论,分析了该理论对研究再生水投资效率的可行性及基本应用步骤。(2)从污水处理子系统、污水治理投资子系统以及污水治理项目产出子系统三方面界定了系统边界,并分别阐述了三个子系统中各因素之间的反馈关系;运用系统动力学专业软件Vensim PLE构建了再生水投资效率系统动力学模型。(3)根据渭南市2005-2014年的基础数据,设置模型参数并验证了模型的有效性。根据模型仿真结果,分析了渭南市20年来污水排放量、污水处理量以及污水处理能力等因素的变化趋势;设定在项目产出中仅考虑经济效益及考虑经济效益与外部效果两种情景,对比研究两种情景下投资效率的变化及其影响因素。研究结果表明,渭南市在2005-2024年间,污水处理能力逐年提高,投资效率不理想且有逐年递减的趋势;考虑外部效果的再生水投资效率明显提高,并且逐年递增。通过对中小城市投资效率的研究,以期为项目投资者或决策者提供一定的借鉴和参考,为再生水投资效率评价提供新思路。