资本结构表面揭示的是企业资金的不同来源,但实质上体现了各种资金背后不同产权主体相互依存、相互作用的关系。根本上说,资本结构表达的是一种不同集团的利益分配格局。股权和债权通过不同的匹配方式,形成不同的公司治理问题。一个合理的资本结构对降低代理成本、改善公司治理效率、提高公司经营绩效有着重要的作用。债权融资和股权融资代表了投资者对企业的两种不同的治理方式。债权具有对投资者及其投资项目进行事先监督或筛选、对企业管理者不当经营行为进行制约以及对企业进行相机控制的作用;而股权结构则通过激励机制、监督机制、兼并与收购以及委托投票权竞争等治理机制影响公司治理的效率。我国上市公司资本结构极不合理:负债率低;融资方式主要以增发新股、配股为主,债券融资较少,这种融资特点与优序融资理论不相符;负债结构不合理,以短期负债为主;国有股“一股独大”等等。研究我国上市公司的资本结构治理效应,不仅是为了发现问题,更对于促进我国上市公司健康发展,完善其治理机制具有重要的现实意义。文章紧紧围绕上市公司资本结构及治理效应进行研究。首先是绪论,主要是引出研究的内容,然后对资本结构的理论进行回顾,接着分别从股权融资和债权融资两者不同的治理作用来分析资本结构治理效应,再结合我国上市公司资本结构的特点,运用理论和实证分析方法揭示了我国上市公司资本结构的治理效应还很弱,股权融资和债权融资的治理作用未能得到发挥,最后就我国上市公司资本结构治理效应的现状提出建议,改善和加强资本结构的治理作用。