P2P网络借贷从2007年由拍拍贷引进之后，行业快速发展的同时带来违约率高企甚至平台自身卷入违约纠纷的问题，引发了各方的注意、探讨和争议。国内的关于P2P网络借贷的研究非常少，其中大部分属于描述性的介绍国外经验，以及对P2P网络借贷监管法规上的一些探索性建议，关于交易过程中的行为研究很少。从目前仅有的少量关于国内P2P网络借贷行为的实证研究来看，大多聚焦于信用分数/等级等硬信息对借款成功率的影响，而对投资者如何利用网站软信息完全没有涉及。本文的研究将是对国内现有研究空白的一个补充。　　本文通过抓取拍拍贷网站上的交易数据，分析拍拍贷上借款标成功率的主要影响因素，从而理解投资者的信息利用行为。本文发现，拍拍贷上投资者最关注借款人的借入信用等级，而对借款人的自我描述、借款目的、财务状况等描述详细程度并不敏感。借入信用等级高、历史成功次数多的借款人更容易获得借款。虽然小银行经常通过软信息辅助信贷决策，P2P网络借贷平台上的投资者面对信息不对称问题更严重的环境却放弃了软信息的辅助作用。这有可能是因为借款金额太小而分析过程对于个人投资者来说过于复杂，以至于投资者在决策时主动选择忽略细节。　　令人惊讶的是，虽然借入信用等级对借款能否成功有显著影响，但投资者竟然对于借款人违约历史这一更为直接的信息无动于衷。曾经违约过的借款人的借入信用分数事实上并不低，平均达到52分，属于E级。在拍拍贷网站上HR级借款人占据大部分的情况下，这已经属于相对比较好的信用等级。因此如果投资者只看借入信用等级甄别借款人，明显是不合理的。而投资者忽略借款人的违约历史，原因可能是网站设计问题导致信号不能被投资者接收从而信号传递过程受到阻断。　　本文还发现，拍拍贷网站上，投资者存在严重的羊群效应，而且软信息对这样的现象既没有促进也没有减弱作用。约2/3的借款标从开始投标到截止都没有收到任何一个投标，而大约1/3的借款则在短短几分钟内就满标，收到部分投标都最后没有成功的标非常少（大概只有0.1％的比例）。而在这些成功借款中，对于参与度高的借款标，投资者愿意在每分钟内投入更多的资金。这有可能是因为投资者将其他投资者的投标行为作为一个强烈的正面信号。