从海外资本市场300多年来的发展历程来看,现金分红一直是股权文化的核心组成部分,是近现代股份有限公司形成并发展的前提、基础和“应有之义”。在我国,为引导和规范上市公司进行现金分红,中国证监会先后出台多种关于现金分红的监管政策,旨在督促上市公司提高对股东的回报,积极倡导价值投资、长期投资,进一步壮大机构力量,努力引导机构长期资金入市,希望借此创造一个稳定的市场环境。然而,历经十年努力,尽管监管层竭力促使上市公司向市场发放更多的现金红利,但是占据市场大多数的个人投资者似乎对此并不太关注,而是将更多的注意力集中在“股票红利”上,进而导致市场不断出现对“高送转”股票的炒作。这种现象也引发市场的思考：为什么在监管层不断完善现金分红政策、上市公司现金分红水平不断提高、市场不断强调上市公司应该进行更高比例分红的时候,个人投资者对此并不在意?各类投资者究竟从中获得了多少现金分红?关注和回答上述问题,有助于监管层在了解市场的基础上进一步修正和完善当前的现金分红政策。本文针对上述问题展开实证研究,深入探讨并回答了以下三个问题：第一,通过这么多年的努力,A股市场目前的分红水平究竟处于一个怎样水平；第二,证监会分红政策是否对市场分红水平产生了积极影响,进而带来了积极的市场整体反应；第三,一个成熟、健康的资本市场需要怎么样的回报方式,未来对A股市场现金分红的监管政策定位应该是什么。本文试图通过对现金分红情况、A股市场与成熟市场及新型市场的比较、现金分红分布与投资者持股意愿等方面的实证分析,对A股市场目前的现金分红水平进行客观判断。研究发现：a.A股市场现金分红家数和占比逐年提升,但与融资额和净利润比较占比日益缩小,分红集中化和“象征性分红”趋势明显；b.A股市场现金分红的连续性和稳定性不足,结构倒置和分红动机扭曲现象突出,影响了市场整体资源配置功能；c.与成熟市场相比,市盈率较高的发行价格,是境内投资者无法获得合理投资回报最主要原因之一；d.A股股市的投机性水平仍处于一个高位。文章对A股市场现金分红监管政策的变化及其影响进行了分析,从现金分红角度阐述分析了成熟市场特征,对半强制性监管措施的效应进行了分析,并提出了相关监管政策的定位标准。得出以下结论：a.上市公司必须要有责任意识,通过加强和提高分红比例,降低市场投机性,保障市场的安全性和稳定性；b.半强制性分红政策可以通过倒逼效应实现企业的优胜劣汰,以及资金使用的合理化,进而实现资源的合理配置；c.上市公司的现金股利政策的监管必须配套科学合理的再融资监管,促使企业“资本获得”的方式实现从“内循环”到“外循环”的提升；d.A股市场现金股利监管政策的定位应该遵循“否定之否定”定律。