20世纪90年代,我国资本市场开始发展。在这三十多年的发展过程中,资本市场的各项制度在不断成熟和完善。但由于股权集中等因素阻碍公司健康发展的大股东“掏空”行为近几年愈演愈烈,引起广大投资者、中小股东以及学术界的密切关注,已成为公司治理中需要重点解决的问题。从康美药业、ST高升,到ST保千等,接连不断地有大股东通过一些隐蔽而复杂的手段,不断攫取上市公司的资产,使被掏空的公司经营状况受损、甚至退市,这极大地损害了中小投资者的利益。2020年3月,为了保障资本市场的健康发展,我国审议通过新《证券法》。该法不仅对信息披露的制度规章进行细化,还专门设立投资者保护章节,加大对违法行为的惩罚力度,完善资本市场的规章制度。在这一大背景下,研究大股东掏空行为的手段及成因、提出防范措施,具有一定的现实意义。本文选取的案例公司ST富控是一家股权集中、一股独大的上市公司。在2014年至2020年期间,ST富控的大股东以多种方式,多次掏空富控的资产,导致富控的财务经营状况不断恶化。在2020年6月和2021年8月,公司曾两次被证监会发出行政处罚及市场禁入通知。其中,2021年8月的行政处罚是2020年底深改委定调后,A股市场中首次对恶意规避退市案件的处理,也是上海证监局首次适用新《证券法》处罚的信息披露违法违规案件。本文基于公司治理理论,首先对ST富控的实际情况、掏空过程与结果进行介绍,发现ST富控的大股东通过关联交易、并购套现、债务担保以及资金占用等多种方式掏空上市公司。然后,就公司内部治理结构以及外部治理机制两方面探究大股东掏空的成因,发现富控内部治理中存在股权结构不合理、内部董事高管任职交叉频繁变动、监事会与独立董事名存实亡、内部权责利制约监督机制不健全等问题;在外部治理机制方面,富控违反信息披露真实性、完整性和及时性,并且存在外部审计职责不到位、监管机构审查时期长、前期惩治力度不够、对实际控制人监管欠缺等问题。最后,本文针对大股东掏空事件的成因,从内部治理层面和外部治理层面分别提出相应对策建议。在内部治理层面,建议优化股权结构与内部治理结构、注重内控整改效果、建立关联交易审查机构等;在外部监管方面,需加强审计监管、形成常态化退市机制;还结合新《证券法》,落实信息披露的各项规定、加强信息披露的代理权征集制度、衔接其他法律体系等。本文为保护投资者的利益,降低投资者的风险,促进金融市场健康发展提供借鉴意义。