【摘 要】
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科创型企业是我国多层次、多样化的资本市场中一股重要的力量。科创型企业主要涵盖信息技术、高端装备制造等诸多领域,这些领域发展时间较短,行业特殊且差异性大。与传统产业相比,科创型企业具有创新性高、成长性强、收益性高、风险性大一系列特征。在我国产业转型升级以及经济高质量发展的大背景下,科创型企业将发挥不可或缺的作用。因此,通过行之有效的方法对科创型企业价值进行有效评估,有利于科创型企业进行资本运作,降低
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科创型企业是我国多层次、多样化的资本市场中一股重要的力量。科创型企业主要涵盖信息技术、高端装备制造等诸多领域,这些领域发展时间较短,行业特殊且差异性大。与传统产业相比,科创型企业具有创新性高、成长性强、收益性高、风险性大一系列特征。在我国产业转型升级以及经济高质量发展的大背景下,科创型企业将发挥不可或缺的作用。因此,通过行之有效的方法对科创型企业价值进行有效评估,有利于科创型企业进行资本运作,降低科创型企业融资难度,为科创型企业展开并购重组等一系列商业活动提供有效依据。因此,科创型企业价值评估对于新型产业的发展具有极其重要的意义。而科创型企业价值评估的合理与否,在很大程度上取决于评估模型。本文以构建科创型企业价值评估模型为课题,并围绕该课题展开一系列研究。本文首先对科创型企业相关的概念进行了介绍,并阐述了和此次课题研究相关的具体理论,发现科创型企业价值评估不仅要对现有价值进行评估,更要关注其潜在价值。通过对传统评估方法的梳理后发现,三种常见的传统评估方法都具有一定的局限性,且单一地选择某一种评估方法不都能够全面地评估科创型企业。因此,本文在科创型企业价值评估方面,通过自由现金流模型(FCFF模型)和实物期权法的B-S模型综合应用,来评价科创型企业价值。以绿色动力和金科环境为案例企业,根据两家企业所处的宏观环境和生命周期阶段,分析其价值构成。两家企业均处于成长期的科创型企业,本文使用FCFF两阶段模型及B-S模型对两家企业的价值进行评估。评估结果显示,两家企业整体价值因上市时间、企业规模、研发投入、用户需求的不同而具有差异性。在科创型企业价值评估完成之后,本文对价值评估影响因素进行梳理,完成相应的敏感性分析,得出提升企业价值方法。本文的主要贡献有:第一,本文将构建的评估模型应用于科创型企业价值评估,证实了评估模型的可行性,丰富了科创型企业价值评估的相关研究。第二,进一步分析评估结果,找到影响科创型企业价值因素,得出提升科创型企业价值方法。
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