股权分置改革后,二级市场下流通股与非流通股间的流通制度差异被消除,与此同时也滋生了新的股东利益侵占问题。由于委托代理关系下大股东道德风险的存在,上市公司大股东通常会利用内部信息来获取私人收益,大股东减持便是最为常见的情形之一。清仓式减持作为减持行为中的一类极端情况,因其减持数量和减持时的股价几乎均达到了最大化的水平,是减持行为中对中小股东利益侵害最为严重的一类。本文采用案例研究法,选取万邦达为案例公司,通过万邦达王氏家族清仓式减持这一案例,对大股东清仓式减持行为及其对中小股东的利益侵害机制进行研究,目的在于填补关于清仓式减持这一类难以进行大样本研究的特殊情形减持行为研究,同时也对清仓式减持的约束政策制定及中小股东利益保护提供一定的经验参考意义。本文首先对万邦达大股东清仓式减持的动因及实现路径进行分析,发现大股东清仓式减持往往由于其对公司发展前景丧失信心,从而转向减持套现获利,并借此机会撤资离场;为实现清仓式减持,大股东通常会想方设法满足清仓合规要求,并设计手段吸引中小投资者走入陷阱,最终选取合适的减持方式完成减持。其次,从理论角度探究大股东清仓式减持对中小股东利益侵害的机制,并通过案例从短期及中长期角度分析大股东清仓式减持是如何对中小股东利益造成侵害的。研究发现,短期内清仓式减持的利益侵害通常经由短期市场反应作用于中小股东,表现为股价及累计超额收益率的急速下跌,中小股东财富向大股东转移;而在中长期内,该行为的利益侵害则会经由公司经营绩效的变化传递给中小股东,使得中小股东未来投资收益难以得到保障。最后,对防范大股东清仓式减持行为及保护中小股东利益给出相关建议,即完善相关监管制度、填补清仓式减持有关法律漏洞,并对违规减持行为加大惩处力度,同时也应优化家族企业的治理结构,充分发挥独立董事作用,为保障中小股东利益提出诉求;另外,中小股东也应注重自我保护,定期进行投资相关课程学习,树立理智的投资观念。