融资约束是指金融市场中的摩擦导致企业的外部资金比内部资金更贵,企业无法从外部获取足够的资金,所以必须依赖其内部自有资金的现象。受到融资约束的企业无法从外部获取资金,或者即使能够获得,也必须付出比较高的融资成本。这样企业在面临融资约束时,就不能选择最优的资本结构,也不能对经营活动做出最优决策,甚至不得不放弃高收益的投资机会,这些都会使企业的要素配置达不倒最优比例,影响企业的生产效率。此外,如果缺乏融资支持,企业就无法通过研发活动来提高生产效率。而不受融资约束的企业,可以轻易地从外部市场获取所需要的资金,其生产率不会受到融资因素的影响。自从Fazzari等人在1988年使用投资-现金流敏感性来分析企业的融资约束问题之后,已有大量的文献使用了不同的方法来研究融资约束问题。本文选取中国沪深两市2009年至2013年公布财务报告的制造业上市公司为实证研究样本,使用LP方法测算出了上市公司的全要素生产率,构建了企业现金流与企业全要素生产率的关系,从一个新的角度来分析中国上市公司受到的融资约束。经过检验发现无论是国企还是民企,其全要素生产率都受制于企业内部的现金流,这说明上市公司整体上看存在融资约束问题。将企业按照不同的标准分类后,本文发现：国企面临的融资约束小于民企,流动性高的企业所面临的融资约束要小于流动性低的企业。与此同时我们还得出,区域因素对公司的全要素生产率有着重要影响。根据结论本文提出了如下政策建议：(1)、大力完善金融市场,改善企业外部融资环境：(2)、关注民企,使国企和民企在竞争中处于平等的地位；(3)、企业自身应该完善内部治理结构,管理好企业的流动性,提高内部资金的使用效率；(4)、中央应该加大对中西部地区的开发力度,同时在政策上给与特殊的优惠。