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自1973年固定汇率制度崩溃之后，管理浮动汇率制度在世界各国普遍采用。许多研究最优汇率政策的结构模型都是以完全汇率制度为前提，难以解释当前各国汇率的变动。本文利用Weymark(1995)提出的模型以及理性预期建立外汇市场压力以及央行干预(包括非冲销干预、冲销干预)的量化指标。外汇市场压力量化的主要思想是通过汇率或者货币供给的变化来调整国际外汇市场对国内货币供给和需求的非均衡。中央银行对外汇市场的干预程度可以通过央行干预吸纳外汇市场压力的比例来描述。本文以外汇市场供给与需求的变化，透过汇率和外汇储备的变动，并加入风险溢价的概念，来解释我国有管理的浮动汇率制度下的冲销行为。本文利用两阶段最小平方法求解我国产品市场和货币市场的联立方程式，并利用2003年1月至2005年12月的数据对央行的干预行为进行了分析。实证的结果表明，我国外汇市场大部分时间都面临着升值的压力。近三年来央行冲销干预下的平均干预指标为73.24﹪，非冲销干预下的平均干预指标为68.9﹪，显示央行为了降低外汇市场压力，明显进行了外汇市场干预。
此外，本文根据Girton和Roper提出的方法建立了一个外汇市场压力的线性模型，并且利用我国2003年1月至2005年12月的数据进行了检验。本文通过建立向量自回归模型(VAR)来求解外汇市场压力。通过VAR模型的实证分析，可以知道利率的变动和国内信贷的变动是否与理论模型一致。在VAR模型基础上，再检验各变量的脉冲一响应函数是否与依据Girton和Roper方法构建的理论模型一致。实证结果显示，外汇市场压力对国内信贷变动的响应为正值，但是响应比较弱；而外汇市场压力对利率变动的响应为负值，并且响应比较显著。