我国大型硬质合金企业目前面临国外高端产品挤压市场空间和国内同行蚕食中低档市场的双重危局,企业投入的有限的R&D经费未能产生应有的效益。因此,对硬质合金企业的R&D活动进行有效的价值管理已是迫在眉睫。价值链是企业价值管理的有效工具,对提升企业价值、提高企业竞争力具有重要的意义。价值链思想与研发管理的结合可为企业研发活动提供新的思路与方法。　　 全文以价值链理论为基础,从价值链视角分析企业的研发决策,根据硬质合金企业的生产与研发实际及其特点来展开研究,构建了价值链视角下企业研发投资决策体系。首先,论文对硬质合金企业的内部价值链、纵向和横向价值链进行了分析,研究了硬质合金企业价值链管理与企业价值增长的关系,提出了价值链视角下的硬质合金企业研发模式。其次,分析了不同价值链条件下硬质合金企业研发方向的选择和研发活动的组织。在此基础上,从横向价值链的角度,针对硬质合金企业研发过程中存在的市场不确定性、阶段性研发以及技术不确定性等特点建立了硬质合金企业研发投资决策的实物期权与贝叶斯学习模型；从纵向价值链的角度,分别建立了纵向独立研发和纵向合作研发模式下的期权博弈模型,分析了两种模式对硬质合金企业价值的影响；从横向价值链的角度,建立了横向研发合作和横向研发竞争模式下的期权博弈模型,分析了硬质合金企业在不同条件下的最优投资策略以及企业价值。进而对不同价值链条件下的研发及其决策模型进行了实例分析和数值模拟。　　 通过全文的研究,得出结论如下：　　 1.价值链作为企业战略管理的重要手段,对企业价值增值作用明显,与价值链紧密结合来考虑硬质合金企业的研发,遵循价值链分析→研发→价值链优化的循环往复的过程,将有利于企业充分利用价值链平台,提高研发决策的科学性,不断促使企业技术进步,培养和提升企业的核心能力,并最终提升企业价值。　　 2.价值链分析对企业研发的促进与提升体现在两个方面：第一,可通过价值链分析来选择的企业的研发方向；第二,利用价值链关系来组织研发,根据不同情况选择独立研发、竞争研发或合作研发方式。　　 3.在内部价值链下,基于研发的市场不确定性、阶段性研发以及技术不确定性等特点,建立对应的实物期权、复合期权和贝叶斯学习决策模型有助于企业选择正确的硬质合金项目,提高企业的研发投资决策水平。　　 4.在纵向价值链下,硬质合金企业的研发投资决策不仅要考虑到上游企业的材料供应、技术转移等因素,还受到下游企业产品类型、技术需求等方面的影响。采取纵向研发合作的方式有助于提高企业的价值。由于企业在纵向价值分配方面存在竞争,硬质合金企业纵向研发合作的投资模式并不一定能够实现,本文提出了纵向企业进行研发合作的可能条件。　　 5.在横向价值链下,企业之间的研发合作能够有效的降低企业的研发风险,但对价值的追求也使得企业之间存在研发竞争,研发竞争与合作是企业研发决策考虑的重点问题。本文的研发发现,当研发项目面临的不确定性较大时,采取合作研发的模式比研发竞争能够带来更高的企业价值。