近年来,来自政府和非政府组织的压力、社会公众意识的提高和企业信息披露的完善性都大大增加了企业对社会责任活动的参与。那么企业积极参与慈善捐赠,履行社会责任对企业究竟有何影响?企业是否可以通过参与慈善活动来与供应商建立良好的合作关系,进而提升其获取商业信用的能力呢?企业政治关联和财务能力作为企业自身特征,是否会影响供应商对其捐赠行为的感知,而这种影响是否能够促使供应商以商业信用的方式给予企业融资回报呢?鉴于此,本文以2009-2017年民营上市公司为研究对象,从供应商感知视角研究了民营企业慈善捐赠行为如何影响其商业信用。研究发现,慈善捐赠参与度高的民营企业能够获得更高的商业信用。然而,企业政治关联和财务能力的不同会引起供应商对企业慈善捐赠的异质性感知。对于有政治关联的企业,供应商更可能将其捐赠行为视为“行政捐赠”或“被动选择”,因而难以产生真善的感知,这会削弱企业慈善捐赠对其商业信用的促进效应;而在企业财务能力与其捐赠支出不匹配的条件下,供应商亦会质疑企业捐赠行为动机,进而抑制慈善捐赠对商业信用的促进效应。进一步研究发现,企业慈善捐赠对其商业信用的促进效应会受企业所处的信任环境的影响,其结果表现为仅在社会信任水平高的区域,企业慈善捐赠对其商业信用的促进效应才显著。上述实证结果表明,企业慈善捐赠的价值效应有赖于利益相关者对其捐赠行为的认知,企业在进行慈善捐赠时应综合考虑自身的实际情况。对于资本积累能力较好,企业现金流较为充足的民营企业,企业的资源足以满足正常经营,更为适宜进行慈善捐赠;而对于具有政企关系的民营企业来说,政企关系的存在使慈善捐赠难以获得供应商的正面认知,因此政府应加强职能的转变,正确引导企业参与慈善活动,通过市场机制鼓励积极的社会责任行为。本文的研究进一步丰富了慈善捐赠价值效应方面的研究,为企业合理地参与慈善捐赠,推动民营企业慈善捐赠的可持续发展提供了一定的参考依据。