商业银行超额准备金率与货币乘数密切相关,超额准备金率的变动直接影响货币乘数的稳定性,而货币乘数稳定是我国货币政策调控机制发挥作用的前提条件。本文在回顾了相关理论及研究成果的基础上,从规范和实证分析两方面,论述了我国商业银行超额准备金率变动及对货币乘数的影响。研究表明：法定准备金率、超额准备金利率、一年期居民定期存款利率、同业拆借利率、GDP增长率、国内物价水平、商业银行自身风险状况、资金交易和清算成本等因素对商业银行超额准备金率有显著影响,其中法定准备金率、超额准备金利率变动是近年来超额准备金率下降的直接原因。同时,研究也发现超额准备金率的变动在短期和长期都是我国货币乘数波动的主要决定因素之一,超额准备金率的变动已经显著影响了货币乘数的稳定性。本文认为,准备金制度的重新设计将有助于降低货币乘数的波动,提高中央银行的货币政策调控能力。