现金是企业经营活动过程中的重要媒介,是企业最具流动性的资产。现金持有水平的高低反映公司财务管理水平和经营战略的持续能力,合理的现金持有量对公司的经营活动、投资活动和筹资活动有积极作用,对提升公司业绩和改善公司法人治理结构具有重要意义。本文在总结和梳理国内外现有文献的基础上,选取沪深A股市场1218家制造业上市公司2013年至2017年相关财务数据,利用面板回归分析方法实证研究现金持有对上市公司经营业绩的影响。为验证现金持有量对公司业绩的非单调影响,在实证研究中引入现金持有量的平方项。现金持有和公司业绩呈倒“U”型关系。当现金持有量较低时,随着现金持有量的增加公司业绩会上升,但是超过了一定范围,现金持有量增加会损害公司业绩。最后提出通过优化现金持有量结构和水平提升上市公司经营业绩的政策建议。