传统金融与数字技术的深度融合加快了支付方式的数字化进程。数字支付不但改变了公众的支付习惯,也给货币政策的执行带来了机遇和挑战。货币乘数调控是国家货币政策的关键,也是金融研究的重点课题。理论源自实践,我国数字支付的大量实践给传统金融理论提出了一系列新问题:数字支付如何影响货币乘数?货币当局应采取何种措施应对数字支付对金融体系的冲击?回答上述问题对维持我国金融市场的稳定性具有重要意义。为理解数字支付对我国货币乘数的影响,结合我国的经验数据,本文按以下步骤展开研究:第一,系统梳理了有关货币乘数及数字支付的文献,启发本文研究的边际贡献;第二,界定了数字支付的核心概念框架,归纳了我国数字支付的演进历程和产业现状,并提出了本文分析的理论基础;第三,基于货币乘数理论,从两个维度进行理论分析:一方面从传统乘数公式出发,分析数字支付通过现金漏损比率、定期存款比率及存款准备金率对货币乘数传递的影响;另一方面,将“数字支付规模”纳入传统模型,进一步从替代作用展开推导;第四,根据变量特性构建了向量误差修正模型（VECM）,实证分析数字支付对货币乘数的影响。通过分析,本文得出如下研究结论:（1）数字支付覆盖了移动支付等多种支付方式,是一个概念框架,已有支付方式是法定数字货币的发行使用的基础;（2）数字支付使货币乘数受到切实影响,增大了央行控制货币供给的难度。乘数理论认为,现金漏损率、定期存款比率等变量决定了货币乘数,数字支付改变了市场主体行为,使上述要素发生变化,从不同方向间接影响了货币乘数,而数字支付的替代作用对乘数扩大有作用;（3）短期内,狭义货币乘数与广义货币乘数会随着数字支付的使用出现下降趋势,但长期看,这两类货币乘数依旧会回到稳定的均衡状态。结合实际与上述结论,本文分别在完善调控体系、引导市场发展、部署规范监管及强化理论研究四个维度提出相应的政策建议。