股票价格除了受到基本面因素，例如宏观经济因素、公司层面的微观经济因素的影响外，还受到非基本面因素的影响。将股票受到与基本面无关的交易需求的波动称为股票脆弱性，如果一只股票易于遭受与基本面无关的需求波动，则该股票就具有较高的脆弱性。证券投资基金作为中国股票市场上占据着重要地位的投资主体，其交易行为会对股票价格产生显著的影响。基金的羊群行为、正反馈交易行为以及由投资现金流驱动的交易都会导致股票脆弱性，进而影响股票价格的波动。现有的研究主要从羊群行为和正反馈交易行为的角度研究基金的交易行为对股票价格波动的影响，本文则从基金的投资现金流驱动的交易需求对股票价格波动影响的角度展开了研究。　　利用Greenwood和Thesmar(2011)构建的脆弱性指标，本文从基金投资现金流的角度，分析了股票脆弱性对股票价格波动的影响。这一研究有助于分析和衡量投资者交易需求的波动以及其对股票价格波动的影响。本文的研究结果显示股票的脆弱性越高，股票收益率的波动越大，表明基金投资现金流的波动越大，其导致的股票脆弱性越大，对股票价格的影响就越大，也证明了股票脆弱性对未来股票价格的波动具有一定的预测作用。在脆弱性的基础上，本文又将单个股票的脆弱性扩展至股票间的关联脆弱性以分析股票价格间的联动现象，研究结果表明股票间的关联脆弱性越强，股票价格间的联动越明显。