【摘 要】
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传统上,通过实际货币交易影响汇率变动的实际干预是各国央行对本国汇率进行干预的主要手段,但近年来,口头汇率沟通逐渐取代实际干预成为货币当局的首选策略。尤其是20世纪90
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传统上,通过实际货币交易影响汇率变动的实际干预是各国央行对本国汇率进行干预的主要手段,但近年来,口头汇率沟通逐渐取代实际干预成为货币当局的首选策略。尤其是20世纪90年代中期以后,美国、日本、欧盟等发达国家的货币当局几乎再也没有对汇率进行过实际干预,而是采取口头汇率沟通的方式对外汇市场进行干预。在这样的国际背景下,我国央行也在逐步减少对人民币汇率的实际干预,增加口头汇率沟通的频率。本文基于日频率数据和月频率数据,运用EGARCH模型检验了2015年“8.11”汇改后,央行口头汇率沟通的短期有效性。研究发现,在2015年8月11日我国实行汇改之后,口头汇率沟通在短期内不仅能有效促使人民币汇率朝央行期望的方向变动,同时还能有效降低汇率的波动性,达到稳定外汇市场的作用。口头汇率沟通是人民币市场化过程中有效的汇率干预工具。
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