及至2005年12月31日,为推进我国资本市场改革,促进企业建立健全激励与约束机制,国务院证券管理委员会发布《上市公司股权激励管理办法(试行)》,此后,越来越多上市公司采用股票期权激励员工,股票期权成为激励员工的重要工具,也是薪酬的重要组成部分。而总经理作为员工代表,是影响公司决策和发展的重要高层管理人员,我们以总经理为考察对象,研究公司在实施期权激励时,其期权激励强度的影响因素有哪些。结合前人的研究,我们发现博彩特性可能是影响期权激励强度的因素之一。根据累积前景理论,因博彩这种“以小博大”的心理的存在,人们会投资正偏度的股票;这类投资中,博彩型的投资者高估了从那些股票获得高收益的概率,造成股价被高估,在短期内这将推动股票价格上升,那么股票博彩特性强的公司有可能会授予总经理更多的股票期权,以此吸引和留住总经理。我们的研究有助于理解上市公司的期权激励行为的逻辑和公司、管理者双方的心理。我们选择了2007-2016年这10年间首次授予CEO期权的144家沪深A股上市公司作为研究对象,以预期特质偏度作为衡量股票的博彩特性的指标,通过样本匹配法得到对应的未授予期权的公司,得到研究的样本。我们先对两类公司在各变量的差异性进行了分析,接着,采用多元Tobit模型,对问题进行了进一步的探究。实证分析表明,博彩特性与总经理期权激励强度呈负相关关系,并且在样本匹配比例为1:3时,回归系数在1%的水平上统计显著。也即博彩特性高的公司,其总经理的期权激励强度反而越低。