汇率目标区制度是将汇率浮动限制在一定区域的中间汇率制度。汇率目标区是一种有管理的汇率制度安排,即一国允许其汇率在一个特定的区间内波动,一旦汇率的波动范围超出这个区间,货币当局就要进行干预。随着中国加入WTO,中国在世界经济大舞台的作用日益突出的背景下,如何选择合适的汇率制度,实施恰当的汇率政策,成为开放条件宏观经济管理的一个重要课题。本文在分析现行人民币汇率制度利弊的基础上,提出人民币汇率目标区将稳定汇率水平和增强货币政策独立性这两方面有机结合起来,在中国进一步开放的经济环境下是比较可行的汇率制度改革方向。因此在中长期内,人民币汇率制度改革的方向应是建立人民币汇率目标区,在对建立人民币汇率目标区进行了可行性研究之后,提出了建立人民币汇率目标区的方案。关于人民币汇率目标区的设定,主要涉及到汇率目标区中心汇率的设定和目标区波动幅度的设定。在中心汇率的设定上,本文选用了均衡实际汇率(ERER)方法建立人民币均衡汇率模型,并把人民币均衡汇率设定为目标区的中心汇率。本文采用1983—2005年中国相关的宏观经济数据,通过ADF单位根检验和Engle-Granger两步法协整分析建立人民币均衡汇率的实证模型(ERER)和误差修正模型(ECM),并以人民币均衡汇率的实证模型为基础对人民币均衡汇率的失调程度进行评价。在目标区波动幅度的设定上,主要结合西方国家的经验和我国的具体情况进行设定。得出短期内,在汇率目标区建立初期,目标区波幅定为中心汇率的5%,从长期来看,随着利率的进一步市场化和资本项目的逐渐开放,该区间可以逐渐放宽,让人民币汇率保持上下10%-15%的波动幅度是合适的。最后指出建立人民币汇率目标区不仅应采取逐步有序的方式推进,而且要与宏观经济政策和相关的结构改革配套进行。