2008年爆发的金融危机,以及2015年我国股票市场出现的千股接连跌停涨停现象,都表明我国股票市场近年来股价暴跌现象频频发生,这不仅阻碍了资本市场的平稳运行,使公司面临着严峻的外部融资环境,而且会给投资者造成巨大的损失和心理恐慌,从而导致恶性循环。因此,股价崩盘问题日益引起相关政府部门和股票投资者的重视,同时也是学术界关注的热点问题。根据对以往相关文献的梳理和总结,笔者发现大部分学者集中对股价崩盘风险的影响因素进行研究,并把经理人个人特征和公司的内外部因素作为主要研究视角。在经理人个人特征方面,学者主要研究管理者个人特征(诸如CEO性别、CEO过度自信以及管理者宗教信仰等等)对股价崩盘风险的影响,而基于高阶理论,把高管团队成员作为一个整体,对其相关背景特征与股价崩盘风险关系的研究较少。本文首先对相关文献进行梳理和总结,分析股价崩盘风险的生成机理,并基于高阶理论、信息不对称理论和委托代理理论,从理论上定性分析了高管团队的相关背景特征与股价崩盘风险的关系,据此提出研究假设。接着本文选取了2005-2014年我国全部A股上市公司作为初始研究样本,借鉴前人的研究对数据和变量进行合理筛选和定义,从而为下文的实证分析打好基础。在实证分析方面,本文通过描述性统计、相关性分析和多元回归分析等方法探究了高管团队背景特征与股价崩盘风险的关系,并进一步研究在不同产权性质的上市公司中,二者的相关关系以及显著性是否会发生改变。并且,笔者考虑到高管团队背景特征与股价崩盘风险之间可能存在内生性问题,因此进行了内生性检验,发现二者之间不存在内生性问题,回归结果是可信的。最后根据研究结果提出政策建议,希望为上市公司的高管团队建设提供一些新的思路,从而降低其股价崩盘风险,进而促进资本市场的整体稳定。本文研究发现:(1)高管团队的相关背景特征与股价崩盘风险存在显著的相关关系,其中高管团队的平均年龄、年龄异质性、平均任期和女性高管占比与股价崩盘风险呈显著负相关关系,而任期异质性与股价崩盘风险呈显著正相关关系。(2)与国有企业相比,非国有企业的高管团队相关背景特征对股价崩盘风险的作用更为显著。以上的研究发现表明上市公司高管团队的相关背景特征与股价崩盘风险确实存在显著的相关关系。不同背景特征的高管团队,其代理成本、风险规避程度以及信息透明度等方面会存在差异,这些差异会反映在公司对投资项目的选择偏好和公司与股东之间的信息不对称程度上面。谨慎保守的公司高管更倾向投资净现值为正或低风险的项目,这会降低股价崩盘的可能性。而公司与股东之间信息不对称程度高,会使得股东对公司真实业绩不了解,进而对股价造成误判,一旦股东识别公司的真实状况,公司股价将会暴跌。基于研究发现,本文得出研究启示,希望从高管团队的年龄、年龄异质性、任期、任期异质性以及性别等角度为上市公司建设高管团队提供思路:通过引进更多的女性高管,适当提高高管团队成员的平均年龄,保持高管团队成员的年龄多元化和任期的同步性等,从而提高团队的风险规避程度,减少团队的代理成本,降低股东与公司高管之间的信息不对称,使得公司更多地选择净现值为正的投资项目,提高信息透明度,从而可以在一定程度上降低公司的股价崩盘风险。本文的主要贡献在于:(1)基于高阶理论,从高管团队背景特征视角出发,研究高管团队背景特征与公司股价崩盘风险的关系,丰富了关于股价崩盘风险影响因素的研究。(2)通过分组回归分析不同产权性质的上市公司高管团队背景特征与股价崩盘风险的相关关系是否存在差异,发现相比于国有企业,非国有企业的高管团队背景特征与公司股价崩盘风险显著相关,这一方面使得本文的研究更为科学和深入,另一方面也丰富了关于产权性质的相关学术研究。(3)本文的研究结论有助于从降低股价崩盘风险角度为上市公司建立合理的高管团队提供思路。