【摘 要】
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我国至改革开放以来,基金进入了快速发展时期,至中国基金业成立以来,一直采用以公众投资于基金的总投资额征收年管理费,托管费等固定费率的方式,但这种固定的费率结构也可以
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我国至改革开放以来,基金进入了快速发展时期,至中国基金业成立以来,一直采用以公众投资于基金的总投资额征收年管理费,托管费等固定费率的方式,但这种固定的费率结构也可以说成是不对称的费率结构,即基金所收取的管理费用,与公众投资于基金的资金量有关,却与基金的业绩无关。这种不对称的费率结构影响了基金经理为基金业绩的努力程度,影响到基金经理对投资组合的选择,影响了公众对基金投入资金量的大小,从而影响了基金经理与公众最终从基金上所获得的效用。本论文从设定基金的费率结构出发,分析了在不同费率结构下基金经理对投资组合的选择、公众对投入基金的资金——也可以看作是基金的市场容量的大小,以及在不同费率结构下基金经理和公众的效用的多少。并且根据这一系列的结论,通过博弈的方法,分析在不同费率结构下基金经理与公众投资者行为的相互影响,最终到达博弈的一个平衡,再通过对费率结构的设计,改进博弈的条件,从而使博弈实现新的均衡,并分析出通过增加博弈的条件,所实现的新均衡是一种帕累托最优的状态。接着本论文用中国基金业十只业绩较为突出的基金在最近一年的表现作为原始数据的来源,量化了模型所设计的费率结构对中国现行基金业费率结构的改善情况,从而为本论文设计的费率结构的优越性提供了数据支持。最后,通过论文的分析以及得出的结论,在理论上中国基金业的费率改革提供支持,并指出了中国费率结构改革的方向。
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