管理层存在利用盈余管理行为达到盈余目标这一现象已经得到很多学者的证实。其中一种盈余管理方式是通过操控应计项目进行的，一般称为应计项目盈余管理。而管理层也存在操控真实活动以达到特定盈余目标的动机。现有的关于盈余管理的研究多集中于对应计项目盈余管理及其经济后果的研究。　　本文研究了配股公司的真实活动盈余管理和应计项目盈余管理及其经济后果。样本包括139家2001-2003年实施配股的上市公司。文章用修正的截面琼斯模型来衡量应计利润盈余管理，借鉴Roychowdhury的模型来衡量真实活动盈余管理。用Heckman两阶段回归模型对影响公司在应计项目和真实活动两种盈余管理方法之间进行选择的因素进行分析，用配对公司的方法对真实活动盈余管理的经济后果进行研究。　　通过将这两种盈余管理研究思路结合起来，本研究得到了以下三个结论:首先，本研究的结果表明配股公司在采用应计利润进行盈余管理的同时，也通过操控真实经营活动以达到预期的盈余目标。主要采用的真实活动盈余管理方法为销售操控和费用操控。其次，本研究对影响公司在这两种盈余管理方法之间进行选择的因素进行分析，结果证明公司在两种盈余管理方法之间的选择受到公司采用应计利润盈余管理的成本和能力的影响。说明了管理者会同时使用应计利润盈余管理和真实活动盈余管理来达到盈余目标，且这两种盈余管理方法在程度上是互为替代的。最后，对于不同类型的真实活动盈余管理的经济后果的研究表明，销售操控和费用操控均对配股公司后续的业绩带来的负面的影响，且真实活动盈余管理比应计利润盈余管理对后续业绩的影响更为严重。真实活动盈余管理主要对配股后第一年和配股后第三年的业绩有显著的负面影响，且对配股后第三年的业绩影响更大。研究结果使得我们重新审视配股后业绩下降的原因，应计利润的转回会对后续业绩带来一定的影响，但是真实活动盈余管理才是配股后业绩下滑的真正原因。