黄金价格是由多种因素共同决定的。供需因素、货币供应量、经济规模、通胀水平、石油价格、国际政治形势、股价指数、长期债券、美元汇率、利率、黄金期货价格等等都对金价的决定有关。从长期来看,黄金的供给和需求决定金价的基本走势。需求方面,黄金作为饰品的商品职能需求正在下降,而投资需求正在不断上升。供给方面,矿产金的供给增长比较平稳,而各国央行的黄金储备正在不断增加,导致官方售金持续减少,但目前还不会对金价的长期走势造成较大影响。本文首先对影响金价的各种因素进行理论分析,并着重通过历史数据对各因素的影响程度做了长短期的区分,避免了某些文献中长短期影响因素混淆的局面。在区分出的长期影响因素后,本文将它们进行了相关性分析,提炼出其中较为重要的四种因素(货币供应量、经济规模、通胀水平、石油价格)作为代表进行研究。本文分别选取美国广义货币供应量(M2)、美国名义GDP、美国CPI(同比)和美国西德克萨斯中级原油价格(WTI)作为四种影响因素的代表,对1978-2011年来的黄金价格做实证分析。为了规避各影响因素间的多重共线性,本文采取主成分分析法,将各影响因素转化成四种成分并提炼出两种主要成分进行实证分析。因为转化后的四种成分既包含了四种影响因素提供的信息,又互不相关,所以提高了实证分析的精确度,避免了预测误差。研究表明：(1)黄金价格本身有很强的自相关性和惯性,上一期的价格对当期的价格具有不可忽视的影响。(2)长期而言,货币供应量、经济规模和石油价格是相对重要的影响因素。但是在不同时期,哪种因素对金价的相关性更强,要分析黄金的历史价格,研究当期所处的金价的变动区间：频繁波动区间,平稳区间,低迷区间还是上升区间?①在金价波动时期,四种因素的相关程度都比较平均。②在金价比较平稳或低迷的时期,通胀因素与金价的相关性更强。③在金价快速上涨时期,广义货币供应量和经济发展的速度与金价走势几乎完全正相关。(3)就1978-2011年的数据而言,当期价格对上期价格影响最为敏感,其次是石油价格、广义货币供应量和经济规模。由CPI指代的通货膨胀因素与长期黄金价格的相关程度相对其他几种因素较弱。