我国是一个发展中国家，人口众多，粮食需求量大，农业在我国始终占有重要的战略地位。在目前全球农产品减产，粮食紧张，我国以提高农民收入，建设新农村，发展新农业为当务之急的情况下，农产品的价格高低决定了我国进出口农产品的贸易量多少，决定了农产品的产出多少，决定了农民的收入多少等关系国计民生的问题。在国际市场上，农产品的价格基本上是由农产品期货市场定出的，芝加哥农产品期货市场(CBOT)拥有世界农产品绝对定价权，世界农产品贸易价格及我国农产品期货市场价格都是跟随芝加哥农产品期货市场价格变化而变化的。如何让我国农产品定价变被动为主动，如何培育发展我国农产品期货市场从而争取全球农产品的定价权目前对我国来说有着举足轻重的作用。同时，随着我国期货市场的发展，越来越多投资者参与期货市场上，但很多投资者都很盲目的参与投机，缺乏理性。在此背景下，本文选择我国农产品期货市场与芝加哥农产品期货市场的小麦和玉米做价格关联性分析，探索我国农产品期货价格同芝加哥期货价格的长期关系，分析比较两市价格波动的动态特点，根据这些关系和特点结合两个市场客观情况分析原因，从而对我国期货投资者和建设农产品期货市场提供建议。本文选择小麦的原因是我国既是小麦主产国也是消费第一大国，我国小麦在2002年以前长期依赖进口，2002年小麦首次实现了出口量大于进口量，但之后又继续大幅逆差，2007年基本自我供给平衡，但本质上没有改变我国是世界小麦进口大国的情况。选择玉米的原因是我国玉米为世界出口大国，玉米常年出口量排名第三，次于美国和阿根廷，选取这两种农产品具有一定的代表性。 本文首先介绍芝加哥农产品期货市场和我国农产品期货市场发展历程，对比分析芝加哥农产品期货市场发展现状和我国农产品期货市场发展现状，分析芝加哥农产品期货市场发展成熟的原因及我国农产品期货市场与芝加哥农产品期货市场之间的关系。 其次定量分析了芝加哥农产品期货市场价格与我国农产品期货市场价格的关联度。我们用E—G协整法检验两市价格之间存在的长期关系。得到的结果是芝加哥强麦与郑州强麦，芝加哥玉米与我国大连玉米的对数价格之间都存在长期稳定关系，其中芝加哥玉米与我国大连玉米对数价格之间的协整关系不如芝加哥强麦与郑州强麦之间协整关系稳定。造成这种情形的原因是我国强麦常年依靠大量进口，即使2003年和2007年实现小量顺差，但始终不能扭转我国小麦在国际市场的需求位置。美国为全球第一小麦出口商，国际小麦的定价就是芝加哥期农产品货市场定出的价格，我国小麦的价格受其牵引。而我国玉米是全球第二生产大国，出口量排名世界第三，这就决定了我国玉米期货市场在国际上的一定地位，我国玉米期货价格一方面受芝加哥玉米期货市场牵引，同时也有可能影响芝加哥玉米期货市场的价格，双方的相互引导力量碰撞调整不断进行，导致了其与芝加哥玉米价格的协整关系不如我国郑州强麦与芝加哥强麦价格之间的协整关系那么稳定。从Granger因果关系检验中也确实验证出我国同芝加哥玉米期货市场价格有相互的因果关系，但我国玉米期货价格对芝加哥玉米价格的引导作用相对芝加哥玉米对我国玉米价格的引导作用要弱的多，但这也足够说明我国大连玉米期货市场价格已经日益具备国际影响力。而小麦市场，只存在芝加哥强麦能够格兰杰的引导我国郑州强麦价格的单向关系。 再次，以收益率为工具定量的分析了两市价格波动的动态关联性。用GARCH(1，1)模型研究波动持续性问题，发现我国郑州强麦期货市场波动的持续性长，市场是有效率的，这可能与我国是小麦第一生产消费大国，小麦期货市场交易量大分不开。芝加哥玉米期货市场波动较我国大连玉米持续性比较强，证明芝加哥玉米期货市场确实比我国大连玉米期货市场有效率。在比较两市价格日波动幅度时，采用收益率方差度量波动幅度和用GARCH(1，1)模型度量波动幅度，两种方法都得出国内小麦，玉米期货市场的波动幅度比芝加哥同种期货的波动幅度要低，这同我国政策特色和我国期货市场的发展史和市场化程度有关。在比较两市风险奖励时，GARCH—M模型估计结果显示，芝加哥玉米期货市场存在一定的风险奖励，波动性增加了当前收益率，但芝加哥强麦市场是显著的负向的风险奖励，我国郑州强麦期货市场存在比较明显的正向的风险奖励，而大连玉米存在负向的风险奖励。不管是正向还是负向的变化，芝加哥农产品期货市场上价格波动引起的收益变化都比我国国内期货市场上的收益变化大的多。这体现芝加哥玉米，强麦市场上的投资者都有一定程度的风险偏好。同时，也给国内投资者一个有益的启示：进行芝加哥的期货交易要承受更大的风险，而且，要承受可能存在的更大的投资损失风险。在用TARCH模型比较两市非对称效应检验可知：芝加哥强麦，芝加哥玉米与我国大连玉米市场存在的“非对称效应”显著，市场利好消息的冲击明显强于利空消息的冲击，其原因与2003年以来的全球通货膨胀下的商品牛市有关，而我国强麦玉米市场利好消息的影响没有像芝加哥农产品期货市场那样显著强于利空消息的影响，与我国农产品期货市场还不太成熟，运行机制不够完善，期货品种较少，相应的金融衍生产品较少，期货市场价格波动较大，大量的投资者对期货市场的了解较少，市场投资者抵御风险的能力有限，价格下跌容易产生杀跌动机有关。利好消息与利坏消息对芝加哥农产品期货市场的波动冲击明显大于国内，从消息对两个市场影响程度的差距得到的启示是芝加哥农产品期货市场的风险要大于我国农产品期货市场的风险。 最后，通过实证分析，我们知道中国郑州强麦，大连玉米期货市场与芝加哥玉米，强麦市场之间在长期价格走向和波动都存在着互动性。我们对我国期货市场投资者的建议是：第一，准确把握芝加哥农产品期货市场动态信息，结合芝加哥农产品期货市场前一日行情判断国内行情。第二，注意结合国内农产品产量，收成，现货价格等信息，尤其注意国家出台的对农产品价格的收购扶持价格，及我国的监管政策。第三，学习把握市场动向，特别是学习分析广大投资者的心理预期，好消息坏消息冲击的是投资者的心理，从而决定投资者的市场行为。同时对我国农产品期货市场的发展我们提出的建议是：第一，为了进一步促进我国产品期货市场的健康发展，期货监管部门应该加强期货投资监管，丰富期货投资品种，不断完善市场规则。第二，大力推动金融衍生品市场建设，尽可能减少市场风险，企业通过金融衍生品自己把控风险，避免通过过多的国家宏观调控来减少企业承担的市场风险，但国家需要注意的是对金融衍生品风险的把控。第三，大力引进机构投资者，建立合理的投资者结构。第四，引导农业订单公司进入农产品期货市场也有助于发展我国农产品期货市场。第五，加强业务创新，提高涉农期货公司竞争力，同时通过交易所改革促进农产品期货市场效率提高。第六，稳步推进农产品期货市场的国际化发展。