【摘 要】
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随着企业社会意识的觉醒,作为履行社会责任的表现形式之一——慈善捐赠开始受到社会各界广泛关注,从慈善募捐晚会的火热现场到“互联网+”公益,捐赠形式日益纷繁,社会公益开始渗透到公众日常生活。慈善捐赠作为经济财富分配的第三种形式,是企业真金白银的流出,究竟企业履行慈善捐赠是站在道德意识的高点企图造福全社会,还是处于自利角度为了更好地实现自己的经济利益,至今仍是争议纷纷。经济的腾飞带来的是国内市场开放程度
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随着企业社会意识的觉醒,作为履行社会责任的表现形式之一——慈善捐赠开始受到社会各界广泛关注,从慈善募捐晚会的火热现场到“互联网+”公益,捐赠形式日益纷繁,社会公益开始渗透到公众日常生活。慈善捐赠作为经济财富分配的第三种形式,是企业真金白银的流出,究竟企业履行慈善捐赠是站在道德意识的高点企图造福全社会,还是处于自利角度为了更好地实现自己的经济利益,至今仍是争议纷纷。经济的腾飞带来的是国内市场开放程度日益提升,股票市场体量日益增大,但是股价波动性有增无减,从2008年全球性金融危机沪市A股指数暴涨至6100点后又暴跌至1600点,到沪深300指数二次熔断的出发,股票市场的不稳定触动着股民的神经,股价的暴涨暴跌严重阻碍了我国资本市场的健康持续发展和国家市场化的纵深推进改革。已有研究证明了信息是影响股价波动的重要因素（雷震等,2016）[1],而企业慈善捐赠作为企业的战略性决策,向外界传递了企业经营稳定的信号,这个信号能不能被资本市场接收尚未盖棺定论,综上本文切入这一独特视角,研究公司的慈善捐赠行为对股价波动性的影响,并且从分析师关注的视角来研究二者之间的作用路径。本文通过梳理现有的关于慈善捐赠、分析师关注和股价波动性问题的相关文献,基于利益相关者理论、战略性慈善理论、信号传递理论和声誉效应理论提出了本文的研究假设,对2013年-2017年具有慈善捐赠表现的沪深两市所有A股上市公司数据进行研究,探讨了分析师关注视角下慈善捐赠行为对公司股价波动性的影响。结果发现:（1）企业慈善捐赠表现显著抑制了股价波动性;（2）分析师关注在企业慈善捐赠表现和股价波动性之间发挥着中介作用。本文从市场股价长期反应的角度研究公司慈善捐赠表现问题,扩宽了相关研究领域,对现有研究空白进行补充,有助于为管理层决策和投资者理性投资提供借鉴意义。
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