中国政府在2014年提出制造强国战略的第一个十年行动纲领—中国制造2025。以制造业为主体的实体经济的发展是实现国民经济持续健康发展的重要组成部分。众所周知,随着资本市场的不断发展和完善,市场中的企业可供选择的融资渠道和融资方式越来越多,但都不外乎所有者权益和负债这两大类。在采用负债融资的企业中,运用债务资本所产生的财务杠杆效应从始至终贯穿于企业生存发展的全过程。任何事物的发展往往具有两面性。负债经营能有效的降低企业的综合资本成本,产生财务杠杆正效应;但同时也可能使企业出现财务风险,产生财务杠杆负效应。因为不合理利用负债所产生财务杠杆负效应的问题也成为了制造业行业发展面临的瓶颈制约。国内很多制造业企业在近年来面临着高负债和低盈利的重压。因此,本文从制造业财务杠杆负效应的内涵界定入手,研究产生财务杠杆负效应的影响因素及其结构化方式,并提出相应的有效运用措施,系统全面地探究制造业行业财务杠杆负效应产生的机理与测度水平。这对制造业行业的良性发展具有十分重要的理论参考价值和现实意义。本文以制造业上市公司财务杠杆负效应的内涵及财务后果——生成机理——模型构建——经验证据分析——有效的防范和化解措施为逻辑主线。运用财务杠杆理论、财务杠杆效应理论、资本结构理论和系统论等理论与方法对制造业上市公司财务杠杆负效应的机理及测度进行了系统研究。首先论述了制造业上市公司财务杠杆负效应内涵的定义、特征和所带来的财务后果;其次分析了债务资本成本、资本结构、财权配置、盈利水平、赋税程度以及企业外部财务环境对财务杠杆负效应的影响并阐述了其结构化方式;接着根据相应理论基础建立了测度财务杠杆负效应的模型;再通过对经验数据的分析检验并得出结论;最后针对性地从优化制造业企业资本结构、增强制造业企业盈利能力、改善制造业企业财权配置、规范制造业企业财务行为、净化制造业企业财务环境等五方面提出防范制造业上市公司财务杠杆负效应的有效的防范与化解措施。