二零一九年七月二十二日,中国首批共二十五家公司宣布将在科创板挂牌上市,而在第一批挂牌上市公司中生物医药业务占比百分之八。科创板的生物医药企业中以创新型药物、创新型医疗器械类公司居多,该产业已成为科创板的重要推荐领域之一,截止到二零二一年八月,已申请注册的各类公司中生物医药类型公司占比达到了百分之四十三。同时由于中国生物医药行业的迅速发展,创新性生物医药公司也纷纷通过科创板挂牌,使得对其估值工作的相关性研究也越来越重要,而合理估计此类公司价值对防止投资风险、指导资金流向、推动市场发展有着深刻的意义。在公司价值评定中,成本法、市场法和收益法等传统方法,主要是通过对公司财务报表上的数据进行分析利用进行评估。而由于科创板生物医药公司拥有的高新技术企业技术含量高、资本需求量大、研究开发周期长等特征,公司的未来利润很大程度上决定于所开展的研究项目成果,而生物医药公司的研究项目开发过程存在时间周期长、投入资金大、无形资产比重大等特征,从而带来了经营风险、利润的不确定性以及价格的长期波动等,而传统方法也并没有很好地反映出这部分项目潜在的投资价值。实物期权法可以反映出生物医药公司中研究项目的实际价格,对公司相关决策灵活性和不确定性加以衡量,同时充分考虑了公司在研究项目中的管理弹性以及公司发展前景中的融资机会而产生的潜在价值,因此可以更加精确的测算出公司的真实价值。本文通过介绍实物期权估价模式,将生物医药公司价格分成现有资产价值与潜在项目价值,并注重剖析潜在项目价值评估的特征、潜在项目的期权属性及实物期权法在评价潜在项目价值中的应用,最后建立了科创板生物医药公司总体价值评估模型,在运用收益法对公司现有资产价格进行评估的基础上,运用B-S期权价格模型对生物医药公司潜在项目价值进行评估,二者结合得出公司总体价值。为了验证模型的适用性,本文选择科创板首批上市生物医药企业心脉医疗公司作为主要分析对象,通过现金流折现法和实物期权法中的B-S模型,分别对其现有资产价值和潜在项目价值进行评估从而确定公司整体价值,并对估值结果进行敏感性分析以及结果验证。通过案例研究结果表明引入实物期权法计算的结果更接近基期企业的整体价值,可以体现心脉医疗研发项目的潜在期权价值,从而验证了该评估方法在科创板生物医药企业评估中的合理性。