随着我国证券市场的不断发展,其市场分割程度也越来越严重,内资股和外资股、流通股和非流通股长期并存。这种分割性同我国改革开放以来注重吸引外资、国有企业改制上市等一系列的政策导向密不可分。而且这种由政策导致的人为市场分割越来越成了市场价格发现机制和证券合理定价的障碍。对整个证券市场的发展带来了很大的负面影响。因此,更加准确的把握各个市场间的动态相关性,不仅可以为资本资产定价、风险管理、最优资产组合等问题提供重要依据,为投资者进行跨市投资提供理论依据,同时,还将有助于提高中国金融市场的资源配置效率,对于我国证券市场一体化进程的研究,对于我国证券市场的健康发展都具有十分重要的现实意义。本文使用了小波分析中的极大重叠离散小波变换的方法,以上证A股综合指数、上证B股综合指数、深证A股成分指数、深证B股成分指数和恒生中国企业指数的周收盘价为研究对象,选用LA((least asymmetric)小波滤波器和尺度滤波器对这5个指数的周收益率序列进行小波变换处理,从而实现对中国的A股、B股和H股三个股票市场之间的时变相关性的实证研究。实证结果表明：(1)小波方差可以很好的衡量各个指数收益率序列在不同持有期内的持有风险的大小,即方差的时变性得到很好的体现,且不同时间尺度所对应的不同持有期内各指数收益率序列的小波方差是不同的,即不同持有期内持有同种股票的风险大小是不同的；(2)小波相关系数可以很好的衡量各个指数的收益率序列之间在不同时间尺度下的相关系数的不同,即相关的时变性,且不同时间尺度所对应的不同持有期内各个指数收益率序列之间的小波相关系数是不同的,进而表明了不同市场之间在不同时间尺度下的分割程度的不同,为投资者更好的进行投资组合的配置优化提供了很重要的理论依据。论文最后指出了今后进一步研究的方向。