融资问题作为理论界与实务界关注的热点,其影响着企业资本结构、企业市场价值、公司治理结构等。优序融资理论作为主流融资理论开辟了现代公司融资理论重要领域,该理论强调资金获取的信息成本,认为企业融资会遵循内部融资-债务融资-股权融资的偏好次序。20世纪90年代以来,优序融资理论成为公司金融领域实证研究的重要课题,国外实证研究成果证实可以解释公司融资偏好行为,国内关于该理论实证研究还比较欠缺,主要集中在整个资本市场,没有考虑企业之间的行业差异,采用的估计方法还不够严谨,还没有一致的结论。因此,本研究将深入某一特定行业,探讨我国上市公司是否遵循融资优序行为理论。我国富煤、缺油、少气的能源结构决定了煤炭行业在国民经济中的战略地位。煤炭行业上市公司作为煤炭生产和市场供应的主体,研究煤炭类上市公司融资决策行为,对于提高企业价值和保持煤炭行业稳定发展具有重要意义。基于此,本研究借鉴国内外优序融资理论实证研究的成果,利用改进的Shyam-Sunder和Mayes融资优序检验模型,采用线性回归分析法和新的估计方法,对2005年~2009年煤炭类上市公司样本的内源融资和外源融资、债务融资和股权融资的融资渠道优序进行实证研究,实证结果表明,该类公司融资渠道选择遵循内部融资—债务融资—股权融资的偏好顺序。在此基础上,进一步探讨这三类融资渠道的资金来源优序问题,借鉴Watson和Wilson方法实证检验了2005年~2009年煤炭类上市公司样本的融资方式选择优序行为,结果显示,该类融资方式选择存在留存收益—短期借款—增发新股—长期借款—长期债券—短期债券的优先顺序。至此,本研究旨在为该类企业制定融资政策提供指导,为政府部门和市场投资者提供决策依据。