住房抵押贷款证券化作为一项重要的金融创新，能够为银行提供新的资金来源和风险管理手段以及新的赢利模式以应对日益激烈的市场竞争。我国发行的住房抵押证券“建元”2005—1已经取得了初步的成功，但是也暴露了一些问题。探讨解决这些问题，调整我国住房抵押贷款证券化的运行模式，创新并完善证券化产品，是我国进一步发展住房抵押贷款证券化的迫切任务，也是本文的研究重点。本文在分析了住房抵押贷款证券化的必要性和可行性的基础上，结合我国住房抵押贷款证券化的相关实践，比较分析了国外发达国家的几种典型模式，对我国的住房抵押贷款证券化模式进行了部分调整。在这一模式下，本文进一步分析了证券化工具的种类以及提前偿付行为，在一定的提前偿付率的假设前提下，预测出证券化产品未来的现金流以及不同提前偿付率对现金流的影响，从而对我国的证券化产品进行创新和完善。按照收集文献资料，理论分析，选择模型、数据分析及整理的思路，本文针对提前偿付行为的不可避免性，采用美国公共证券协会的PSA模型对提前偿付情况下的现金流进行分析，创新性地提出在表外模式下选择对投资者更有吸引力并且更具市场竞争力的跳级Z证券，并且给出了其启动机制。最后本文分析了我国发展跳级Z证券的难点，预测了其发展前景，对住房抵押贷款证券化在我国的发展有一定的参考价值。