近年来随着我国金融市场规模的扩大以及金融产品不断创新,各金融市场主体越来越多地参与到跨市场的金融资产配置当中,他们为获取最理想收益并承担最低风险,频繁地参与到股票市场、货币市场和商业银行间市场之中,将资金反复地在这几个市场中配置流动,金融市场间的流动性在传导过程中出现流动性过剩或不足,对金融市场的稳健运作造成负面影响。此外,以资金充当链条将金融子市场联系起来的同时,也蕴含了市场间风险生成的可能。随着市场成熟度的逐渐加深,特别是各种基金规模的不断扩大以及投资理念的逐步成熟,市场间传递风险的概率随之加大,因此对现阶段我国金融市场间流动性的传导现状以及国内市场间流动性传递过程中的风险机制的研究必要且紧迫。有鉴于此,本文在明确“跨市场流动性”概念及范围的基础上,以流动性传导、金融抑制等理论为依据,探究宏观货币流动性冲击下跨市场流动性传导的机理,并以空间横跨股票和银行两个部门的流动性为研究主体,以货币流动性变量为切入点,以时间“点线结合”的VAR和DCC-GARCH模型为研究手段,基于“时空”两维交叉系统研究我国货币流动性对商业银行融资流动性和股票市场流动性的冲击效应及两金融子市场间动态相关性,随后,结合市场间流动性传导的情况,就可能出现的风险提出假设,利用多元线性回归方程,检验风险的传染方向及强度,并提出提高货币政策调控金融子市场流动性效率的策略,维持金融市场流动性的良性传导。研究表明:其一,货币对金融子市场的冲击有直接效应和间接效应,双重效应下,货币、融资、市场三维流动性间便建立起立体的螺旋式关系。其二,在市场异常波动期,股票市场流动性和银行融资流动性表现出显著的动态正相关,产生正向的流动性螺旋,加剧金融市场波动。宏观货币流动性对金融市场间的流动性风险放大具有一定的助推作用。其三,流动性的传导方向与市场间流动性风险的传染方向相一致均为货币市场→银行间市场融资→股票市场。