随着信息化时代的到来,科技创新已经成为推动国家经济增长、促进企业可持续发展的新引擎。研发投入作为支撑企业创新活动的重要环节,受到企业内部和外部多重因素的影响和制约,其中最为直接且关键的影响因素是高管的创新决策行为。为了激励高管,企业建立了包括货币薪酬激励、股权激励等显性激励契约与控制权激励等隐性激励契约在内的多元化激励机制。然而在企业内部,配置不同的激励契约是否会对研发投入产生不同的影响,各激励契约之间是否存在交互作用;此外,考虑到外部环境,在不完全资本市场中,激励效应在外部融资约束的影响下是否发生了变化等,都是企业为了有针对性地促进研发投入而配置高管激励契约时应该考虑的重要问题。为了更具针对性地促进企业研发投入,本文从内部治理机制和外部融资约束两个角度入手,分别探究单一高管激励契约对研发投入的作用机制、高管激励契约组合对研发投入的整合效应,以及在融资约束下高管激励契约对研发投入的效应差异。本文以我国高科技上市公司为样本,选取货币薪酬激励、股权激励与控制权激励作为激励契约的观测指标,利用二元logistic回归构建融资约束指数,然后通过设置融资约束、高管激励契约与研发投入的回归模型对上述问题进行检验。实证结果显示:货币薪酬激励与研发投入无显著相关关系,进一步研究发现在非国有企业中两者呈现显著正相关,而在国有企业中不相关。股权激励与控制权激励均对研发投入存在正向影响;在对企业研发投入的作用过程中,货币薪酬激励与股权激励呈现互补效应,货币薪酬激励与控制权激励呈现替代效应,股权激励与控制权激励呈现替代效应;在企业面临融资约束时,货币薪酬激励和控制权激励对研发投入的促进作用受到抑制,而股权激励对研发投入的边际效应得到加强。上述实证结果反映出高科技上市公司在促进技术创新过程中存在的问题:短期货币薪酬激励对研发投入无显著促进作用,体现了企业内部治理机制的不足及国有企业薪酬管制的不利影响,但是高管激励契约之间显著的交互作用验证了配置高管激励契约组合的重要意义。此外,融资约束的存在对于激励效应的抑制作用表明了我国技术创新的融资环境有待改善。针对这些现象与问题,本文从企业和政府两个角度提出相关建议。本文的创新之处在于综合分析货币薪酬激励、股权激励与控制权激励,丰富了高管激励的相关研究;探究在企业研发层面高管激励契约之间的相互作用,为企业配置有效的高管激励契约组合提供参考;引入融资约束指标,综合内在治理和外部融资两个角度为企业有针对性地推动技术创新提供新的分析思路。