2005年7月人民币汇改以来,人民币对美元基本处于长期单边升值状态,加之金融危机之后,发达国家大幅降息带来利差优势,中国公司大量借入外债。随着我国人民币汇率市场化改革和资本项目可兑换的不断推进,公司外债的使用水平可能会进一步提高。然而,不同于人民币债务,外币债务受到人民币汇率波动的极大影响。2014年之后,人民币开始进入贬值通道,特别是2015年8月11日人民币中间价形成机制的改革引发了人民币汇率大幅下跌,汇率双向波动弹性增强,我国公司外币债务正面临着巨大的外汇风险。一方面,公司使用外债致力于解决融资难融资贵的现状,尤其对于存在外币收入的公司来说,外债融资更是为外汇风险提供了一种自然对冲;另一方面,对外币收入很少或几乎没有外币收入的行业譬如房地产行业而言,在人民币贬值期间外债的使用会变相增大公司债务压力,从而使外汇风险增大。外币债务使用与公司绩效的关系一直深受国外学者的关注。本文从理论分析出发,首先全面地罗列和归纳了国内外学者有关外债研究领域的文献,其次梳理了我国公司外债的发展历程与现状,进而充分地阐述了债务融资与公司绩效相关的理论以及上市公司外币债务融资影响公司绩效的作用机制。在实证分析部分,由于上市公司外债数据的披露暂时没有统一的准则,且不易获取,而中证800指数公司经过了市值、流动性和经营状况等标准的筛选,相对来说信息披露更为详细,且具有良好的市场代表性,因此本文以取自中证800指数的588家上市公司为样本公司,以2013年至2018年汇率波动较大的六年为样本期,首先是基于因子分析法,运用SPSS24.0软件对我国上市公司的经营绩效进行综合评价,接着采用非平衡面板数据,利用Stata14.0进行回归分析,以期检验上市公司外币债务融资对公司绩效的影响。本文的主要结论如下:(1)对于中证800指数公司整体来说,上市公司的外债占比与公司绩效成反比,即外债占比越高,公司绩效越低。人民币升值期间,上市公司外债占比与公司绩效关系不显著;人民币贬值期间,上市公司的外债占比与公司绩效显著成反比。(2)人民币贬值期间,出口收入占比较低的公司,外债占比与公司绩效显著成反比;出口收入占比高的公司,外债占比与公司绩效的关系不显著;人民币升值期间均不显著。(3)外汇风险在上市公司外债融资水平与公司绩效的关系之间存在中介效应,上市公司外债融资通过增大外汇风险进而降低公司绩效。(4)上市公司外债融资可以通过降低(提高)融资成本来提高(降低)公司绩效,这取决于人民币的升贬,融资成本在外债融资与上市公司绩效关系之间存在中介效应。本文的研究为上市公司在实际中进行外债融资提供了一个重要的参考价值,以期上市公司能够根据自身发展状况进行合理水平的外债融资以满足自身融资需求的同时,提高外债使用效率,防止因外债不合理使用而对公司发展产生不利影响。