2008年经济危机爆发后,世界经济发展受阻。为此我国采取了宽松的货币政策,但在此背景下,产业发展出现了不平衡的现象。实体产业复苏缓慢,房地产业却逐渐出现发展热潮。本文旨在探究房地产业和实体产业在货币政策刺激下不平衡发展的原因,验证房地产业是否对实体产业的发展产生了挤出效应。为回答这一问题,本文的研究主要分为两个方面:第一,在资金供给上,房地产业是否挤占了实体产业的信贷资金,从而货币政策无法有效刺激生产性投资的增加。第二,房地产业的发展能否通过房产的财富效应刺激消费,从而间接刺激实体产业的发展。对此,本文对货币政策和财富效应的相关概念及成果进行了梳理,构建相应理论框架,并在此基础上构建SVAR模型进行研究。检验的结果显示货币政策向房地产业和实体产业传导的效率差异是现实存在的,房地产业受到的促进作用更强。同时在消费端,房地产业的发展对社会消费品消费刺激作用不明显,财富效应较弱,难以通过促进社会消费品的消费间接刺激实体产业。研究证实了房地产业在整体上对实体产业产生了挤出效应。最后,本文为解决货币政策效果的产业非对称性献计献策。本文的创新点主要在于将房地产业和实体产业纳入同一模型中进行分析,且在样本处理上将29个地区进一步划分为3个区域,使文章对货币政策的非对称性研究既涉及了产业非对称,又涉及了区域非对称。同时,本文在分析房地产业对实体产业的影响时,同时考虑了房地产业对实体产业的消极与积极影响,并综合不同的影响得出最终结论,丰富了现有研究。