现阶段,在资本市场领域,许多企业为了整合资源、拓展规模,都倾向于选择并购重组这一途径。为了有效规避并购重组中存在的高溢价风险,越来越多的企业在并购活动中采用业绩承诺协议,通过这一协议的签订,形成有效的事后调节机制,有效的规避了并购交易中的高溢价风险,缓解了信息不对称带来的不利影响,有利于捍卫中小股东的利益。随着企业并购重组现象的常态化发展,连续并购现象越来越频繁,业绩承诺逐渐发展成为一项必要性环节。然而与此同时,业绩承诺失诺的案例也屡屡发生,因为标的公司在承诺高额业绩指标后,经营业绩不达标而引发经济纠纷甚至闹到法庭的情况也不在少数。所以,作为参与企业重组并购全周期的一项重要工具,业绩承诺的重要性不容置疑,研究在企业并购中业绩失诺的成因及其经济后果具有实践与理论方面的双重价值。在这一背景下,本研究采用案例分析法,选取安洁科技在2017、2018年连续并购威博精密及威斯东山且两家标的公司在三年业绩承诺期内业绩均未达标,作为连续并购中业绩失诺中最富有典型性的一个案例展开探讨,基于分析这一案例,找出业绩失诺的成因,并研究其相应的经济后果,希望通过这一研究,帮助企业找出连续并购行为中业绩承诺协议的不合理之处,并提出相应的改进方案。本文首先对学术界既有研究成果进行了梳理,并对案例企业并购活动所涉及的理论基础进行了介绍。其次,分别介绍了并购方的基本情况和被并购方的基本情况,对业绩承诺完成情况及业绩失诺后的补偿问题进行了探讨,结合前述理论基础探讨了业绩失诺的成因,并对由此产生的经济后果进行了分析。最终,在本案例的基础上,联系国内企业并购实况,梳理了并购活动中业绩承诺协议存在的不合理之处,分别从不同的视角出发,给出有效建议。本文研究发现,导致安洁科技连续并购中标的公司业绩失诺的原因主要分为外部因素和内部因素。（1）外部因素包括全球宏观经济影响导致需求波动,以及外部中介机构在执业过程中的违规行为导致标的资产估值过高。（2）内部因素包括并购方对标的企业未来盈利能力预期过分乐观,造成估值不科学,另外,在高溢价的影响下,导致业绩承诺协议条款不够真实和公允,加大了业绩失诺的风险。本文认为,安洁科技在连续并购中与标的企业签订业绩承诺协议是为了起到一定的保护作用,但连续发生的业绩失诺使安洁科技、标的企业的业绩承诺人以及中小投资者都遭受不同程度的负面影响。另外,安洁科技通过连续并购带动产业转型的计划是不成功的。按照业绩补偿协议约定回购应补偿股份并不能完全抵消巨额的商誉减值,也并不是真实盈利能力的反映,且不可持续。