随着全球化市场经济的迅速发展和股票市场规模的不断扩大,公司陷入财务困境的可能性也随之增加。公司发生财务危机,陷入财务困境甚至破产会给投资者、债权者以及审计人员带来严重的经济损失,因此,能够尽早发现公司财务危机的征兆和可能性具有非常重要的意义。长久以来,财务预警一直是国内外学者热衷的研究课题,并且主要都是应用各种财务比率来构建不同的预警模型。随着经济发展带来的日益激烈的竞争以及日趋不稳定的经济环境,迫使现金受到了越来越广泛的关注。然而现存的财务预警研究中的财务比率大多还局限于基于权责发生制下的应计制会计指标,真正对现金流量信息预警能力的考察并不多,并且这其中大多只是将现金流量作为辅助指标来研究其是否能改善传统财务预警模型的预测能力。因此,本文的研究目的是尝试建立一个以现金流量信息为主的预警模型并研究其是否能够提供较为准确的预警信息,以证实现金流量信息的财务预警作用。本文主要采用实证分析的研究方法,同时伴有理论分析进行财务预警的研究。实证分析上,本文不同于以往研究,选取A股制造业,非一一配对的100家ST上市公司与640家非ST上市公司作为样本,建立了包含13个现金流量指标与3个应计制会计指标的预警指标体系,分别对其构建基于主成分分析的MDA模型与Logistic回归模型,并创新性地应用ROC曲线对比分析两个模型的效力。研究发现,本文构建的包含12个现金流量指标的Logistic回归模型具有非常好的预警效果,并且ROC曲线分析的结果表明得到的Logistic预警模型具有非常好的整体效力,明显优于基于主成分分析的MDA模型。本文的第一部分为绪论,介绍论文的研究背景及研究意义,并概括国内外财务预警的研究现状,同时简要说明本文的研究思路、内容与方法。第二部分为理论分析。这部分首先对财务困境的概念进行了界定,其次分析了财务预警的相关理论,包括其概念以及财务预警模型的特征和构建原则,最后对比应计制会计指标体系分析了现金流量财务预警的优势。第三部分介绍研究设计,包括样本的设计和选取、财务数据的选择以及预警指标体系的建立,同时对拟运用的统计模型进行简单概述,最后介绍拟运用的数据分析方法。第四部分是实证分析,包括指标的显著性检验,MDA模型与Logistic回归模型的构建与结果检验,以及运用ROC曲线对两模型实证效果的对比分析。第五部分为全文总结,概括现金流量预警实证研究取得的主要成果以及存在的不足,以及进一步研究的方向。