在近几年的并购浪潮中,多元化并购的占比逐渐增大,但先前为数众多的研究学者均证实由于代理问题和经理人的过度自信,多元化并购通常伴随着经营绩效的下降,由此产生了理论研究与社会趋势相悖的现象,本文从这一现象中得到启发,试图验证多元化并购能否对主并方公司有积极的影响效果。而融资约束相关问题始终是财务管理的研究热点,过去的研究文献中有关于并购事件可以缓解主并购方融资约束的研究,但未有按照不同并购目的分类,针对多元化并购事件的研究。此外国内外关于融资约束的研究,基于现金-现金流敏感性模型进行验证的研究较少,更多的是运用更普遍的投资-现金流敏感性模型来展开,主要是因为前者对于我国特殊的资本市场的适用性还处于验证阶段。因此,本文试图对多元化并购与融资约束的关系展开研究,以检验多元化并购相较于其他种类并购事件能否对主并方公司产生积极的作用和效果,进而丰富企业并购与融资约束关系的理论研究。在验证现金-现金流敏感性模型能够度量公司融资约束程度的基础上,引入并购事件虚拟变量来验证包括多元化并购在内的战略性并购事件对主并方融资约束的影响,接着按主并方的并购目的将其划分为多元化并购组和同业并购组,来检验多元化并购是否在缓解主并方融资约束的效果上更显著,并按不同融资约束程度将两类并购组的主并方公司分类,进而检验不同融资约束公司在不同种类的并购事件下缓解效果的差异。本文以我国沪深A股在2013-2017年间发生战略性并购事件的主并方上市公司为研究样本,运用现金-现金流敏感性模型来衡量融资约束,并按Wind数据库中给出的并购重组目的对并购事件进行了种类的划分。研究表明:并购事件中的主并购公司普遍存在融资约束现象,而在并购事件发生后其融资约束得到了缓解,且多元化并购能够更大程度的改善其融资约束状况,可以说明多元化并购能够形成相比于同业并购而言更有效的内部资本市场。本文的创新点在于,采用现金-现金流敏感性模型代替传统的投资-现金流敏感性模型来衡量融资约束,并在基础模型中增加财务杠杆和债务结构两个控制变量,此外运用比较分析的方法,研究了多元化战略并购与横向整合并购对主并方上市公司融资约束缓解程度的差异,为我国企业的并购决策提供指导。