在企业所有权与控制权相分离的情况下,管理者代理问题对企业财务决策的影响一直是现代财务理论研究的一个主题。就企业投资决策而言,管理者代理问题既会导致过度投资,也会导致投资不足。这两种不同的投资行为都是无效的,都会给企业价值和股东财富造成损失。针对这两种无效投资行为,学术界从不同治理机制方面展开了研究。其中,一个重要的方面就是管理者激励机制。但在现有委托代理理论中,一方面,有关激励机制影响投资行为的研究无论在激励方面还是在投资方面均把管理者视为同质的,这不仅与现实不符,也无法从根本上揭示不同的管理者会对激励产生不同看法或敏感性、对投资行为产生不同影响的原因；另一方面,有关激励机制的研究主要集中于薪酬激励与股权激励,对晋升激励的考察则略显不足。因此,从管理者背景特征的视角出发,将管理者的异质性纳入委托代理理论的分析框架来考察不同背景特征的管理者对晋升激励的敏感性以及对投资行为的影响将有非常重要的理论和现实意义。本文在对国内外相关文献进行梳理的基础上,运用委托代理理论、高层梯队理论以及心理契约理论,采用定性分析与定量分析相结合、规范分析与实证分析相结合的研究方法,结合我国当前的制度背景,沿着“理论分析→实证分析→对策建议”的研究路线,对其选题——“管理者背景特征、晋升激励与非效率投资研究”,从如下三个问题进行了深入研究：一是“晋升激励与非效率投资”问题,以判断晋升激励是否能够发挥其激励作用：二是“管理者团队背景特征与晋升激励”问题,以判断不同背景特征的管理者团队对晋升激励的看法或敏感性是否存在差异；三是“管理者团队背景特征下晋升激励与非效率投资”问题,以判断不同背景特征的管理者团队在晋升激励的作用下对非效率投资的影响是否存在差异。本文力求在以下几个方面有所创新：第一,将管理者背景特征纳入委托代理理论的分析框架,建立基于管理者异质性的激励契约,从而构筑起一种新的研究晋升激励如何影响投资行为的理论框架。本文将运用高层梯队理论,把管理者背景特征纳入委托代理理论的分析框架,建立基于管理者异质性的激励契约,探讨晋升激励对非效率投资的影响和不同背景特征管理者对晋升激励的敏感性,以及在管理者背景特征下晋升激励对非效率投资的影响等问题,从而构筑起一种新的研究晋升激励如何影响非效率投资的理论分析体系。这将有助于完善委托代理理论,丰富高层梯队理论研究的内容,为深入研究企业非效率投资的动机、行为特征及治理问题提供一种新的视角和思路。第二,从管理者背景特征的角度,着重研究晋升激励对非效率投资的影响。在以往委托代理理论中,有关激励机制的研究主要集中在薪酬激励方面,而对晋升激励的关注不够。尽管有文献发现管理者有强烈的晋升欲望,尤其是在我国处于经济转轨时期,但鲜有研究管理者是如何通过投资等行为来实现晋升欲望。本文将从管理者背景特征的角度,运用心理契约理论,从理论和实证两方面研究不同背景特征的管理者对晋升激励的敏感性以及晋升激励对非效率投资的影响,以揭示晋升激励对不同背景特征的管理者的作用机制和实现途径。这将有助于深入研究激励机制对投资行为的影响,丰富委托代理理论和心理契约理论研究的内容。第三,从管理者团队背景特征的平均水平、异质性和“垂直对”三方面出发,全面系统考察了不同背景特征管理者对晋升激励以及晋升激励对非效率投资的影响。本文在这方面的研究工作,将使管理者团队背景特征的研究更加全面系统,有助于进一步深化对管理者行为特征的认识。