股权激励一直被认为是解决上市公司委托代理类问题的良好方案。本文从羊群行为的角度考察了中国上市公司股权激励问题,并对中国上市公司高级管理人员的股权授予情况进行了实证检验。检验其能否提升公司绩效。本研究将公司扎堆引进股权激励制度的跟风行为定义为一种羊群行为(不同于行为金融学中的概念),以股权激励强度指标来度量这种跟风行为,反映了股权激励的行业情况和决定因素。运用改进的倾向得分匹配法,即将PSM与DID相结合,降低了样本自选择差错和时间谬误。研究了 2006-2016年本国A股上市企业引入股权激励计划的合理性,同时运用多元线性回归分析法来研究企业产权属性与股权激励强度的关系。研究结果表明,同行业内一家公司的股权授予方式与其他公司呈正相关关系,即我国上市公司在做出采用股权激励制度的决定时普遍存在着羊群行为,其中以公用事业行业羊群现象最明显;另外,企业所有权性质、公司规模、资产负债率以及无形资产比率这些公司特征变量均对股权激励强度产生显著影响。进一步的研究发现,执行股权激励并没有显著改善公司的业绩,这表明股权激励对中国上市公司来说并不是一个完全理性的决策。从而建议我国上市公司在制定战略方案时应结合具体实际,摒弃盲目跟风的行为。