中国股票市场起步较晚,市场机制不够完善,股票市场的运行很容易受到投资者情绪的影响。近年来,学者们通过研究证实了投资者情绪与股票收益率之间具有一定的相关性。然而,股票价格在近几年的波动幅度较大,进而导致了价格“泡沫”现象的发生。因此本文的主要研究内容是关于投资者情绪影响股票价格偏离度的研究。房地产行业在国民经济和人们的生活中所占据的地位越来越高,住房消费与住房投资的双重需求不断加大,致使房地产市场的运行受到影响,进而导致房地产行业股票价格几度出现大幅度波动的现象。目前关于房地产市场运行的相关研究,大多都集中在房地产行业出现的股票价格泡沫现象与经济基本面的关系的分析,缺乏投资者投机行为对股价偏离度的影响的相关研究。因此本文以房地产行业为例进行研究,探究投资者情绪对股票价格偏离度的相关性。本文创新点是在三因子模型的基础上引入了投资者情绪因子,验证投资者情绪因子影响房地产行业上市企业股票价格偏离度。本文以投资者情绪对股票价格偏离度的影响为主要内容,股票价格偏离度即股票的市场价格偏离其内在价值的程度。首先,通过采用主成分分析方法,依次构建出市场投资者情绪指标和个股投资者情绪指标,建立了投资者情绪指标体系;然后,采用O-F剩余收益模型测度股票内在价值,分别计算出房地产行业40家上市公司的股票内在价值,进而计算出股票价格偏离度,并依次进行股价偏离度与市场情绪指标、个股情绪指标的相关性分析;最后,在Fama-French三因子模型的基础上,加入市场情绪因子和个股情绪因子,构建成五因子模型,通过实证分析验证了五因子模型对房产行业股票价格偏离度的影响。本文最终得出的结论是:投资者情绪与房地产行业股票价格偏离度具有正相关关系。投资者情绪上涨时,会使股票价格出现正向偏离,即此时的市场价格高于股票内在价值;情绪低落时会使股票价格出现负向偏离,即此时的股票市场价格低于股票内在价值。对于投资者而言,在之后的投资过程中应该树立正确、理性的投资理念;监管部门应该引导投资者理性投资,尽量减少投机性行为对股市带来的不良影响,从而使股票市场能够更加健康稳定的发展。