20世纪70年代以来,学者们开始把财务的两项基本活动投资和融资开始联系起来,研究融资方式对投资行为的影响。而负债是企业融资的重要方式,研发是企业投资的重要方式。企业要在激烈的市场竞争中不被淘汰,保持其竞争地位,需要不断地进行研发创新投入。随着研发投入的加大,企业的负债对研发投资行为的影响受到了越来越多的关注和研究。本文主要是研究上市制造业企业的负债对研发投资行为的影响。把研发投入强度、研发投资模式和研发绩效三个视角作为因变量,分析我国上市制造业企业不同的负债水平和负债来源对研发投入强度、研发投资模式、研发绩效的影响。基于研发活动中的信息不对称理论、代理成本理论、研发产出的低担保价值和专用性理论,债权人对研发项目进行投资时,会少借或提高资金的使用成本,从而影响企业研发投入强度和研发绩效。在会计准则中把企业的研发活动分为研究阶段和开发阶段。研究阶段主要从事基础研究,开发阶段是在研究阶段取得一定成果的基础上开展的,已经基本具备了发展成为一项新产品或新技术的基础,风险已经大幅降低。研究阶段的研发投资比开发阶段的研发投资存在着更大的不确定性和更高的风险,债权人对不同风险的企业研发项目评价不同,从而导致探索式研发投资和常规式研发投资会面临不同的融资约束。负债水平和负债来源的不同对企业在研发项目的作用不同,从而导致不同的研发产出水平。企业怎样吸收和运用创新研发战略来促进研发绩效的提升就非常重要了。本文选取2009年至2015年沪深A股上市制造业企业研发相关数据为研究样本进行研究,结果表明:(1)总负债、商业信用及银行借款对企业研发投入强度都呈显著负相关。(2)总负债、商业信用及银行借款对探索式研发投入的约束比对常规式研发投入的约束大。(3)国企-非高新企业由于其低收益性导致对资金成本极为敏感,会挪用低资金成本的商业信用于研发项目,且挪用于常规式研发项目的程度大于挪用于探索式研发项目的程度。(4)商业信用与研发绩效呈显著正相关,银行借款与研发绩效呈显著负相关,导致总负债与研发绩效呈弱的正相关性。(5)高新技术企业的研发投入强度受到负债的约束作用比非高新企业受到的约束大,是否国企对企业的研发投入强度没有影响。(6)经营绩效对研发投入有挤出效应。